Аналитический материал предоставлен инвестиционной компанией ФИНАМ
В четверг российский фондовый рынок подвергся существенному снижению на фоне продолжающихся распродаж на мировых биржах: индекс РТС (-0,80%), ММВБ (-1,94%). Аутсайдерами рынка стали акции сталелитейных компаний, в условиях обвального падения компаний сектора на мировых биржах: Северсталь (-5,5%), НЛМК (-4,9%), ММК (- 2%). Существенную поддержку акциям нефтегазового сектора оказал продолжающийся
рост мировых цен на нефть: Лукойл (-0,1%), Роснефть (0%), Газпром (-0,5%), Татнефть (- 0,3%). Бумаги финансового сектора выглядели заметно лучше рынка, несмотря на ужесточение кредитных условий в Еврозоне: Сбербанк (-0,1%), ВТБ (+1,6%).
В четверг американские фондовые индексы продемонстрировали смешанную динамику котировок, в частности индекс широкого рынка S&P500 прибавил 0,1%. Несколько лучше рынка выглядели акции металлургического сектора, подвергшиеся активным распродажам в среду. На азиатских фондовых площадках сегодня с утра отсутствует единая, ярко-выраженная тенденция, а ключевые биржевые индексы демонстрируют разнонаправленные изменения. Товарные рынки в ходе вчерашних торгов продолжили восходящее движение.
Сегодня американские биржи закрыты на выходной - США празднует День Независимости. В условиях отсутствия негативного внешнего фона, традиционного для последних торговых сессий, российский рынок может отыграть часть вчерашнего снижения. Лучше рынка имеют все шансы выглядеть акции металлургического сектора, ставшие аутсайдерами в четверг. Бумаги финансового сектора также способны подрасти в условиях ограниченного давления внешней конъюнктуры. Акциям нефтегазовых компаний продолжит оказывать поддержку благоприятная конъюнктура мировых энергетических рынков.
Искитимцемент опубликовал производственные результаты за 6 месяцев 2008 года
Искитимцемент увеличил производство цемента в первом полугодии 2008 года на 19.6% по сравнению с алогичным периодом предыдущего года, до 897 тыс. тонн. По нашим прогнозам, совокупный объем производства цемента по итогам года превысит 2 млн. тонн. Мы считаем данные результаты позитивными для компании, тем не менее, не ожидаем значимой реакции рыночных котировок акций Искитимцемента на данную информацию.
3 июля Искитимцемент опубликовал производственные показатели за первое полугодие 2008 года. По итогам 2 кварталов компания увеличила производство цемента на 19,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, до 897 тыс. тонн.
Искитимцемент по-прежнему демонстрирует высокие темпы роста производства цемента, несмотря на ограниченные производственные мощности. Традиционно на первое полугодие приходится порядка 45% годового объема выпуска. Если 2008 год не станет исключением, то совокупный объем производства составит 2 млн. тонн, что более чем на 10% превышает заявленную установленную мощность компании.
Мы по-прежнему положительно оцениваем стратегию компании по активному увеличению производственного потенциала. Не смотря на то, что в июне цены на цемент впервые за последние несколько лет снизились, они по-прежнему остаются на высоких уровнях, обеспечивая производителям цемента рентабельность EBITDA на уровне 45%-50%. Наша справедливая оценка обыкновенных акций Искитимцемента составляет $ 5000, - потенциал роста 15%.
«УралХим» приобрел 7,5% акций Тольяттиазота за $147 млн
Несмотря на невысокую цену покупки «УралХимом» у группы компаний «Ренова» 7,5% акций «Тольяттиазота», появление крупного публичного химического холдинга в составе акционеров предприятия может стать окончанием корпоративного конфликта вокруг предприятия, что повысит его информационную прозрачность и позволит полностью раскрыть фундаментальную стоимость тольяттинской компании.
Согласно Интерфаксу, сумма сделки по покупке ОАО «ОХК «УралХим» 7,5% акций ОАО «Тольяттиазот» у группы «Ренова» составила $147 млн. Договор о покупке акций был заключен 26 июня. Исходя из цены ценных бумаг «Тольяттиазота» в RTS Board, на эту дату указанный пакет стоил порядка $204 млн. Таким образом, цена покупки оказалась на 28% ниже стоимости акций компании в RTS Board. На текущий момент рыночная стоимость данного пакета составляет $249 млн.
Несмотря на невысокую цену покупки «УралХимом» у группы компаний «Ренова» 7,5% акций «Тольяттиазота», это не оказало негативного влияния на котировки акций тольяттинской компании. По итогам торгов 3 июля акции «Тольяттиазота» подорожали еще на 9%.
Из-за корпоративного конфликта, акции компании долгое время оставались незамеченные рынком, в то время как большинство компаний сектора за это время увеличили свою капитализацию в несколько раз за счет благоприятной конъюнктуры рынка минеральных удобрений, поэтому новости о возможном скором завершении конфликта сразу же нашли отражение в рыночных котировках «Тольяттиазота». Появление крупного публичного (осенью 2008 года «УралХим» намерен провести публичное размещение акций) химического холдинга в составе акционеров предприятия может повысить его информационную прозрачность и позволит полностью раскрыть фундаментальную стоимость тольяттинской компании.
Кроме того, достаточно велика вероятность, что «УралХим» захочет консолидировать полный контроль над предприятием, выкупив долю президента «Тольяттиазота» В.Махлая, который владеет более 70% акций компании. Сумма потенциальной сделки, скорее всего, будет соответствовать фундаментальной стоимости актива и, соответственно, может оказаться выше текущих рыночных котировок.
Ориентировочная целевая цена по акциям ОАО «Тольяттиазот» (РТС: tlaz) составляет $34,9, что подразумевает ограниченный потенциал роста и соответствует рекомендации «Держать».
«Акрон» разместит 10% акций на Лондонской фондовой бирже
Предполагаемая цена размещения акций «Акрона» в размере $150 за акцию в ближайшее время станет главным ориентиром для инвесторов и будет оказывать поддержку рыночным котировкам бумаг холдинга, который в результате размещения сможет повысить ликвидность своих акций.
В четверг 3 июля холдинг «Акрон» официально объявил о намерении провести вторичное размещение акций (SPO) на Лондонской фондовой бирже. Согласно сообщению компании, инвесторам будет предложено до 10% акций «Акрона», а продавцами выступят одна из «дочек» холдинга — «Дорогобуж» (на май 2008 г. владел 8,54% акций «Акрона») и некоторые другие юридические лица, контролируемые основным бенефициарным владельцем «Акрона» (им считается предприниматель Вячеслав Кантор).
Ранее сообщалось, цена размещения акций «Акрона» может составить порядка $150 за акцию. Таким образом, объем размещения может достичь $715 млн., а капитализация компании оценивается в $7,2 млрд. Road-show, как ожидается, стартует в середине июля, а в конце июля компания рассчитывает закрыть книгу заявок.
По нашему мнению, в ближайшее время указанная предполагаемая цена размещения акций «Акрона» станет главным ориентиром для инвесторов и будет оказывать поддержку рыночным котировкам бумаг холдинга. Размещение акций на Лондонской фондовой бирже повысит ликвидность бумаг «Акрона», который получит адекватную рыночную оценку. Кроме того, успешное размещение «Акрона» будет позитивом и для «Дорогобужа», который получит рыночную оценку своего пакета акций «Акрона» и денежные средства от их продажи, которые, скорее всего, будут направлены на дальнейшее развитие производства.
Ориентировочная целевая цена по акциям ОАО «Акрон» (РТС: AKRN) составляет $147,8, по обыкновенным акциям ОАО «Дорогобуж» (РТС: DGBZ) - $1,98, что в обоих случаях подразумевает существенный потенциал роста и соответствует рекомендации «Покупать».
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...