В среду российский рынок открылся ростом, реагируя на позитивную динамику биржевых индексов США и заявления г-н Бернанке о готовности поддержать финансовые рынки. Тем не менее, неблагоприятная конъюнктура сырьевых площадок и общее настороженное отношение глобальных инвесторов к риску не позволили российским индексам развить успех в ходе торговой сессии: РТС (+0,18%), ММВБ (-0,56%).
Аутсайдерами среди голубых фишек стали акции нефтегазовых компаний, на фоне ощутимой коррекции на мировых энергетических рынках: Лукойл (-1,8%), Газпром ( 1,2%), Роснефть (-1,9%). Сталелитейные компании остались на периферии внимания инвесторов, зафиксировав незначительное изменение котировок: Северсталь (-0,4%), ММК (+0,3%), НЛМК (-0,7%).
Акции Норильского Никеля (-3,4%) продолжили снижение под давлением корпоративного противостояния. Предсказуемо лучше рынка выглядели акции компаний финансового сектора: Сбербанк (+1,4%), ВТБ (+0,2%). Наибольшие потери понесли акции аграрного холдинга Разгуляй (-11,2%) - после объявления цены размещения со значительным дисконтом к рыночным котировкам.
В среду на американские биржи вновь вернулись негативные настроения, на ожиданиях, что экономика США существенно замедлится в 4-ом квартале текущего года. Снижение индекса широкого рынка S&P500 превысило 2%, а аутсайдерами вновь стали акции финансовых компаний. Несмотря на очередную волну распродаж в США и сокращение темпов роста экспорта Китая, азиатские индексы сегодня с утра торгуются преимущественно в положительном диапазоне. На товарных рынках ситуация стабилизировалась, нефтяные фьючерсы торгуются на уровне $136-137.
По нашим оценкам, сегодняшний утренний фон негативен для российского рынка, и мы ожидаем открытия большинства ликвидных бумаг в отрицательном диапазоне. После вчерашнего роста ощутимой коррекции могут подвергнуться акции финансового сектора. Нефтегазовый сектор, вероятнее всего, сегодня будет снижаться в рамках рыночных тенденций. На котировки акций электроэнергетических компаний продолжит оказывать давление избыточное предложение со стороны бывших акционеров РАО ЕЭС. Бумаги Норильского Никеля могут выглядеть несколько лучше рынка на фоне локального роста мировых цен на никель.
КЭС намеревается получить контроль в ТГК-5
КЭС не удалось договориться с Газпромом о покупке 5% акций ТГК-5, но получение контроля в этой генерации входит в планы КЭС. Реализация этого плана повлечет за собой обязательство по выставлению оферты.
"Комплексные энергетические системы" (КЭС) не договорились с Газпромом о покупке 5% акций ОАО "ТГК-5" (РТС:TGKE), которые газовая компания получила в ходе первого этапа реформирования РАО "ЕЭС" в сентябре 2007 года, сообщается со ссылкой на главу КЭС Михаила Слободина. Также подтвердилась информация о том, что КЭС пока владеет менее 30% в ТГК-6. Переговоры по ТГК-7 с Газпромом продолжаются.
На данный момент КЭС владеет примерно 45% ТГК-5, но планирует получить контроль в этой компании. Скорее всего, КЭСу не удастся приобрести недостающий пятипроцентный пакет по рыночной цене и, тем более, ниже рынка. Получение контроля, т.е. превышение 50% порога, повлечет за собой обязательство выставить оферту. Даже если оферта будет выставлена по среднерыночной цене за последние 6 месяцев, это будет выше текущих котировок. Поэтому КЭСу не имеет смысла торопиться с покупкой пакета.
Также из комментариев М. Слободина стало ясно, что доля КЭС в ТГК-6 пока не превышает 30%, но в планы компании входит получение контроля и в этой генерации. Крупным миноритарием ТГК-6 является фонд Prosperity Capital Management, который выкупил допэмиссию ТГК-6 вместе с КЭС. Распределение долей между КЭС и PCM не раскрывается. На данный момент КЭС удалось получить контроль в ТГК-7, консолидировав порядка 55-65% генерации, но РАО «ЕЭС» предоставило отсрочки по оплате госдолей в ТГК-6 и ТГК-7, поэтому в ближайшее время мы не ожидаем выставления оферты по этим двум генерациям. Также мы скептически относимся к переговорам между КЭС и Газпромом по ТГК-7. На наш взгляд, компаниям не удастся договориться и единоличным стратегом в ТГК-7 выступит КЭС. Также недавно закончилась
оферта КЭС по ТГК-9, в результате которой доля холдинга превысила 75%. Отметим, что в данном случае, в соответствии с действующим законодательством, оферта выставляться не будет. Таким образом, мы не видим интересных инвестиционных идей среди генераций, принадлежащих КЭС. Ориентировочная справедливая цена акций ОАО "ТГК-5" (РТС:TGKE) составляет $0,00071 за акцию, что соответствует рекомендации «Покупать». Ориентировочная справедливая цена акций ОАО "ТГК-6" (РТС:TGKF) составляет $0,0007 за акцию, что соответствует рекомендации «Покупать».
Ориентировочная справедливая цена акций ОАО "ТГК-7" (РТС:TGKG) составляет $0,06625 за акцию, что соответствует рекомендации «Покупать». Ориентировочная справедливая цена акций ОАО "ТГК-9" (РТС:TGKI) составляет $0,00029 за акцию, что соответствует рекомендации «Держать».
«Разгуляй» в рамках SPO разместился с дисконтом к рынку
Мы полагаем, что установление цены размещения акций в рамках SPO компании ниже рыночных котировок может оказать давление на рыночные котировки акций «Разгуляя» в краткосрочной перспективе. Тем не менее, мы позитивно оцениваем привлечение финансирования на реализацию проектов по наращиванию земельного банка и увеличения собственной сырьевой базы.
ОАО «Группа «Разгуляй» в среду раскрыло цену размещения допэмиссии в рамках SPO компании, которая составила $7,75 за акцию. Всего в ходе размещения планируется дополнительно разместить около 30 млн. обыкновенных акций, что составляет порядка 25% существующего уставного капитала компании.
Мы полагаем, что установление цены размещения акций компании на уровне $7,75 за акцию, что более чем на 9% ниже рыночных котировок на 8 июля 2008 года, может оказать давление на котировки акций компании в краткосрочной перспективе. Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, и положительно оцениваем привлечение финансирования посредством SPO на реализацию стратегии увеличения земельного банка в размере более $230 млн. По нашим расчётам, справедливая цена акций ОАО «Группа «Разгуляй» составляет $10,2 за акцию, что более чем на 27% выше текущих рыночных котировок акций компании.
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...
НОВОСТИ
О проекте