Аналитический материал предоставлен инвестиционной компанией ФИНАМ
В четверг в первой половине дня российские фондовые индексы на фоне благоприятной конъюнктуры, сложившейся на мировых фондовых рынках, показывали позитивную динамику, но после выхода негативных данных по рынку труда и ВВП США за второй квартал на рынке стали преобладать продажи: ММВБ (-0,39%), РТС (+0,91%).
Благодаря росту цен на нефть наибольшим спросом у инвесторов пользовались акции нефтяного сектора: Роснефть (+1,39%), Лукойл (+0,42%), Газпромнефть (+0,85%). Бумаги отечественных банков, демонстрировавшие в первой половине дня рост, испытали
значительный дефицит инвестиционного спроса после выхода данных по ВВП США: ВТБ (-4,05%), Сбербанк (-1,51%). Акции сталелитейных компаний показали разнонаправленную динамику: Северсталь (+1,82%) ММК (-1,47%), НЛМК (+0,24%). Капитализация Норильского Никеля, несмотря на негативную конъюнктуру на рынке никеля, выросла на 1,04%.
В четверг американские фондовые индексы показали негативную динамику, в частности, индекс Dow Jones снизился более чем на 1,5%. Давление на рынок оказали данные по ВВП США за второй квартал, оказавшиеся ниже ожиданий, что свидетельствует о замедлении темпов роста крупнейшей в мире экономики. Также хуже прогнозов оказалась отчетность Exxon Mobil, что не добавило оптимизма инвесторам. На фоне слабых корпоративных отчетностей азиатские рынки сегодня демонстрируют уверенную негативную динамику, в лидерах снижения - финансовые компании. Опасения относительно замедления американской экономики вызвали падение цен на нефть, в данный момент баррель нефти марки Brent торгуется в пределах $123. Снижение инвестиционного спроса на сырьевые фьючерсы вызвало негативную динамику цен на драгоценные металлы.
По нашим оценкам, сегодняшний утренний фон негативен для российского фондового рынка. Начавшееся вчера снижение сегодня с большой вероятностью может продолжиться. Негативная динамика нефтяных фьючерсов способна оказать давление на котировки акций компаний нефтегазового сектора. Акции отечественных банков, вероятно, будут испытывать дефицит инвестиционного спроса. Бумаги металлургических компаний, в отсутствии негативного новостного фона, скорее всего, будут торговаться в рамках рыночных тенденций.
Торги мощностью начались со скандала
Возможное ограничение цены заявки Мосэнерго на первом конкурентном отборе мощности из-за слишком высокой цены может крайне негативно отразиться на оценке всего сегмента, поскольку рентабельность инвестиций в генерацию под вопросом.
Первый конкурентный отбор мощности (КОМ) завершился скандалом. Наблюдательный совет НП "Совет рынка" хотел отклонить заявку ОАО "Мосэнерго" на новую мощность из-за слишком высокой цены, сообщил Интерфакс. Мощность – это особый товар, покупка которого предоставляет участнику оптового рынка право требования обеспечения готовности генерирующего оборудования к выработке электроэнергии установленного
качества в количестве, необходимом для удовлетворения потребности в электрической энергии данного участника. Всего по первой ценовой зоне (европейская часть РФ и Урал) было подано заявок на более 1100 МВт новой мощности, из них 875 МВт - отклонено при первом рассмотрении. И это как раз станции Мосэнерго, цена заявки которых в 2 раза превысила тариф на мощность для старых станций и составила более 400 тыс. рублей за 1 МВт. При этом компания была готова снизить ее на 15%, но
"Совет рынка" настаивал на как минимум 30% сокращении. Дело в том, что Мосэнерго начало строить станции раньше других, поэтому цены на новую мощность еще не такие высокие, как потенциальные заявки на генерацию, введенную в этом году и далее. Стоимость строительства энергомощностей сильно выросла за последний год и продолжает увеличиваться. По появившейся позже информации поданная Мосэнерго заявка была принята по 340 тыс. рублей за 1 МВт, что как раз на 15% ниже 400 тыс. рублей за 1 МВт. При этом глава глава НП "Совета рынка" Дмитрий Пономарев заявил, что «государство не вводит ограничений на цену новой мощности на свободном энергорынке», а «обсуждает методику справедливой оценки ее стоимости».
В сложившейся ситуации для теплогенерирующих компаний было бы рациональнее отказаться от строительства новых мощностей, поскольку при искусственном ограничение заявок инвесторы в генерацию не смогут окупить свои вложения. Однако большинство компаний не могут этого сделать, поскольку подписали договор о мощности. В рамках подобных договоров при невыполнении обязательной части инвестпрограммы, генерирующие компании несут значительные штрафные санкции. Мы считаем, что если подобная ситуация будет систематически повторяться на конкурентном отборе мощности, это может негативно отразиться на оценке всего сегмента генерирующих компаний и привести к переоценке его стоимости. При продолжении подобной практики ограничения заявок инвесторам в электроэнергетический сегмент следует обратить внимание на распределительные сетевые компании, ГидроОГК и теплогенерирующие компании, которые не заключали договора мощности (например, ОГК-3).
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...