ЕЖЕДНЕВНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ОТ БРОКЕРКРЕДИТСЕРВИС
*На рынке*
В среду российский рынок открылся небольшим снижением на фоне упавшей
накануне цены на нефть, но почти сразу же покупки вытянули рынок в плюс.
Покупки не покидали российский рынок весь день благодаря позитивной
динамике европейских рынков и фьючерсов на американские индексы.
На рынках США накануне наметился небольшой позитив после того, как Бен
Бернанке заявил о том, что ФРС воспользуется «всеми имеющимися
инструментами», чтобы успокоить финансовые рынки, что было истолковано
инвесторами как намек на понижение ключевой ставки ФРС уже на заседании
в сентябре. Это в первую очередь позитивно отразилось на акциях
финансового сектора. Нефть (Brent) внутри дня немного подрастала в
ожидании снижения запасов нефти в США, вносив свою лепту в рост
российского рынка. Однако основное вдохновение покупатели черпали в
растущих на протяжении всего дня европейских площадках и фьючерсах на
американские индексы. Кроме того, локальная перепроданность большинства
«голубых фишек» также давала сигналы к техническому отскоку, к которым
участники рынка с удовольствием прислушались.
В итоге в лидерах роста вчерашние аутсайдеры – нефтянка и банковский
сектор. Акции ЛУКОЙЛа выросли за сессию на 1.71%, Газпрома – на 1.8%. В
бумагах Сургутнефтегаза возобновились покупки, и его акции выросли на
2.21%. Бумаги РАО ЕЭС потеряли 0.18%. Бумаги банковского сектора
восстанавливаются параллельно мировым финансовым институтам. Акции
Сбербанка выросли на 2.41%, а ВТБ – на 3.46%. Также отлично смотрелись
весь день бумаги Норникеля, прибавившие 2.61% на фоне роста цен на
никель на торгах в Лондоне внутри дня почти на 3%.
Dow Jones
13 236.1
1.11%
NASDAQ
2 552.8
1.25%
S&P 500
1 464.1
1.17%
Nikkei 225
16 276.8
2.37%
KOSPI
1 714.1
2.19%
DAX
7 500.5
1.02%
CAC 40
5 518.2
1.83%
FTSE 100
6 196.0
1.81%
MERVAL
2 009
2.33%
BOVESPA
51 745
3.87%
ММВБ
1 633
1.64%
*CURRENCIES*
USD/RUR
25.7613
-0.02%
EUR/RUR
34.8772
0.04%
Euro/USD
1.3540
-0.03%
*В этом выпуске*
Нефть (Brent)
68.45
0.16%
*BP собирается внести в СП с Газпромом долю в заводе по
сжижению газа*
*Утверждена оценка акций МОЭСК и МГСК для процесса объединения*
*РАО ЕЭС не может назвать точную дату выделения ОГК-5 и ТГК-5*
*Оценка АО-энерго для консолидации в МРСК будет рассмотрена
25 октября*
*Открытые инвестиции: итоги первого полугодия*
*Дикси: результаты I полугодия 2007 года*
*Еврохим проявил интерес к покупке ОАО «Одесский припортовой
завод»*
*Сегодня*
После того как Газпром договорился с BP о выкупе ее доли в Русиа
Петролеум, которая занимается разработкой Ковыктинского месторождения,
компании собираются создать совместное предприятие и внести в него
активы в равных долях общей стоимостью $3 млрд. После формирования СП BP
сможет реализовать опцион на выкуп 25% плюс одна акция в Русиа Петролеум.
Газпром внесет в совместное предприятие долю в Русиа Петролеум, ТНК-BP
объявила, что готова внести в СП газодобывающее предприятие Роспан. По
информации Ведомостей, BP намерена вложить в СП долю в заводе по
сжижению газа Atlantic LNG в Тринидаде и Тобаго.
Газпром надеялся получить активы BP в транспортировке и хранении газа.
Но BP, похоже, не намерена делиться транспортными активами, хотя,
возможно, Газпром согласится с новым предложение BP.
Atlantic LNG поставляет 75% продукции на рынки США. Газпром давно
стремится диверсифицировать рынки сбыта, и, возможно, совместное
предприятие с BP позволит монополии выйти на рынок США по поставкам
сжиженного газа на регулярной основе.
Мы считаем, что завершение переговоров о создании СП положительно
отразится на двух компаниях, но пока BP точно не обозначала, какие
активы она собирается внести в СП и каков будет размер вносимой доли в
этих активах. Возможно, Газпром будет настаиваться на том, чтобы BP
внесла активах по транспортировке газа.
Максим Шеин
Екатерина Кравченко
------------------
Комитет РАО ЕЭС по оценке утвердил стоимость Московской городской и
Московской областной электросетевых компаний. Напомним, что эти компании
должны быть сначала объединены в единую компанию, а затем намечена
дополнительная эмиссия в пользу властей Москвы для консолидации
блокирующего пакета.
Оценка капитализации МГСК – 52.35 млрд руб. ($2.05 млрд), МОЭСК – 62.43
млрд руб. ($2.4 млрд), что соответствует 1.85 руб. ($0.0725) и 2.21 руб.
($0.0867) за одну акцию. Эти уровни выше рыночных примерно на 10%,
следовательно, мы рекомендуем инвесторам акции столичных распредсетевых
компаний к покупке, причем не только спекулятивной.
Мы полагаем, что оценка стоимости МОЭСК для целей консолидации несколько
занижена, однако считаем, что после объединения новая компания сохранит
перспективы роста капитализации. По нашим оценкам, рыночная
капитализация единой столичной распредсетевой компании может достигнуть
$6.5-6.8 млрд в перспективе на год-полтора.
Ирина Филатова
-------------------
Процесс государственной регистрации промежуточных холдингов ОГК-5
Холдинг и ТГК-5 Холдинг не позволяют РАО ЕЭС заранее назвать дату
выделения этих двух компаний в рамках первого этапа реорганизации. По
словам представителей энергохолдинга, 27-28 августа документы на
регистрацию будут поданы в налоговую инспекцию. Согласно российскому
законодательству, на регистрацию требуется 5 дней, однако в принципе
этот процесс может завершиться и ранее. Таким образом, мы рекомендуем
инвесторам, желающим получить акции ОГК-5 и ТГК-5, быть в составе
акционеров РАО ЕЭС в период с 27-28 августа по 3-5 сентября.
РАО ЕЭС может объявить дату выделения непосредственно в день
государственной регистрации или же на следующий после нее день (что мы
рассматриваем как маловероятный вариант). При этом право на получение
акций будут иметь те лица, которые были держателями акций РАО ЕЭС на
18:00 этого дня, то есть те, кто не хочет получить в свои портфели ОГК-5
и ТГК-5, смогут в течение дня продать бумаги РАО ЕЭС.
Фактическое получение акций ОГК-5 и ТГК-5 произойдет предположительно в
течение 5-7 рабочих дней, после чего инвесторы смогут совершать с ними
сделки. Так как распределяются уже существующие акции, никакой
приостановки торгов ОГК-5 и ТГК-5 не будет.
Теоретически приближение выделения ОГК-5 и ТГК-5 из состава РАО ЕЭС
должно привести к росту котировок энергохолдинга. Однако определенные
технические сложности для участников торгов и неопределенность с датой
выделения, скорее всего, приведут к обратному эффекту. Мы полагаем, что
в эти дни динамика акций РАО ЕЭС будет сильно волатильной, и рекомендуем
воздержаться от покупок тем инвесторам, кто не желает участвовать в
первом этапе реорганизации.
Ирина Филатова
---------------
25 октября комитет по оценке РАО «ЕЭС России» рассмотрит оценку
распределительных сетевых компаний. Это нужно для перехода РСК и МРСК на
единую акцию. Ожидается, что все внеочередные собрания акционеров, на
которых будет решаться вопрос присоединения к МРСК, пройдут в январе. А
завершение процесса присоединения запланировано на апрель 2008 года. В
результате присоединения будет сформировано 11 МРСК, в которые войдут
нынешние АО-энерго.
Мы считаем грядущую консолидацию хорошим фактором поддержки рынка акций
распределительных сетевых компаний и рекомендуем практически все бумаги
сетей к долгосрочной покупке.
Ирина Филатова
----------------
Открытые инвестиции опубликовали вчера хорошие финансовые результаты за
первое полугодие текущего года. Рост чистых активов составил более 50%,
однако отметим, что это в большей степени связано с проведенной в начале
года допэмиссией. Однако хорошую динамику продемонстрировали данные по
продажам и прибыли. ОПИН начала продажи в коттеджных поселках Павлово-1
и Павлово-2, что отразилось в значительном росте выручки (+124%) по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
----------------
Отметим также значительное увеличение земельного банка Открытых
инвестиций. Группа в первом полугодии приобрела 4.8 тыс. га земли, и на
30 июня ее земельный банк достиг 5.6 тыс. га, что в семь раз выше его
объема на начало текущего года. Мы считаем это важным фактором для
переоценки стоимости акций компании в сторону повышения. В нашем
предыдущем обзоре в оценке стоимости компании была учтена стоимость
только 0.2 тыс. га. Пересмотр справедливого ценового ориентира последует.
----------------
Вчера ритейлер Дикси опубликовал результаты деятельности за первое
полугодие 2007 года. Компания показала хороший рост выручки и улучшила
показатели рентабельности. Рост выручки обусловлен в первую очередь
открытием 23 новых магазинов в первом полугодии 2007-го, а также
изменениями в ассортиментной и ценовой политике. Позитивным фактором
стало и увеличение общей торговой площади ритейлера на 45% по отношению
к аналогичному периоду. В ходе телефонной конференции, посвященной
результатам полугодия, компания подтвердила планы по открытию в этом
году 80 новых магазинов и сообщила, что к текущему моменту решен вопрос
от открытии 50 из них. Также подтвержден факт ведения переговоров с
компанией Ritzio о создании совместного предприятия (магазины
планируется открывать на площадях Ritzio).
Однако при этом чистая прибыль компании выросла всего на 9%, а
рентабельность чистой прибыли незначительно снизилась (-0.1%). Компания
связывает это с высокой стоимостью обслуживания долга в первом
полугодии. Действительно, процентные выплаты компании по сравнению с
первым полугодием 2006 года увеличились более чем в два раза и составили
$15 млн, однако во втором полугодии мы ожидаем повышения рентабельности
в связи со значительным снижением долговой нагрузки в конце полугодия.
Долг Дикси в первом полугодии сократился с $238 млн до $148 млн.
Позитивно на показателях рентабельности может сказаться и открытие новых
распределительных центров, что также должно оказать положительный эффект
на показатели рентабельности. Так, в июле компания открыла новый склад
площадью 8 тыс. кв. м и планирует открыть еще один площадью 15 тыс. кв.
м до конца 2007 года.
Бобровская Татьяна
Балобанов Филипп
-----------------
Еврохим подал заявку на получение информации по продаже 99.52% пакета
акций Одесского припортового завода (третьего по величине производителя
минеральных удобрений на Украине) в фонд госимущества Украины. Начальная
стоимость актива около $500 млн.
Мы считаем интерес Еврохима к ОПЗ косвенным подтверждением возможности
создания СП с Газпромом. ОПЗ соединен с Тольяттиазотом аммиакопроводом,
также завод владеет терминалом по перегрузке химической продукции на
экспорт. Объединение этих предприятий, которые и так являются звеньями
одной производственной цепочки, кажется нам наиболее логичным исходом.
Жданова Анастасия
|
НОВОСТИ
О проекте