КОМСТАР ОТЧИТАЛСЯ ЗА 4 КВАРТАЛ И 12 МЕСЯЦЕВ 2009 Г.
18:30 18.03.2010
Аналитический материал предоставлен инвестиционной компанией ФИНАМ
Выпущенная Комстаром отчетность представляется нам умеренно негативной. Сокращение в 2009 г. маржи по OIBDA на 2 п.п. и фиксация чистого убытка, вызванная списанием стоимости инвестиций, являются факторами, которые могут оказать негативное влияние на динамику котировок акций компании в краткосрочной перспективе. В долгосрочном плане бизнес Комстара достаточно устойчив, а сама компания обладает необходимым запасом прочности для дальнейшего развития.
Оператор интегрированных телекоммуникационных услуг в России и странах СНГ Комстар-ОТС представил неаудированные консолидированные финансовые результаты по US GAAP за 4 квартал и 12 месяцев 2009 г. Рублевая выручка компании за 2009 г. выросла на 15% год к году и составила 46,9 млрд. руб. Операционные расходы росли быстрее – за год они увеличились на 19%, достигнув 10,3 млрд. руб., что вызвало снижение маржи по OIBDA c 41,8% в 2008 г. до 39,9% в 2009 г. На годовые результаты Комстара по чистой прибыли сильное влияние оказала произведенная в 4 квартале 2009 г. корректировка стоимости инвестиций в Связьинвест в размере 10,5 млрд. руб. - по результатам года Комстар зафиксировал чистый убыток в 6,5 млрд. руб. Без учета списаний стоимости инвестиций чистая прибыль за 2009 г. составила 3 млрд. руб., что на 34% ниже аналогичного показателя 2008 г.
Выпущенную Комстаром отчетность мы оцениваем как умеренно негативную. Тем не менее, в фундаментальном плане компания представляется нам достаточно сильной – стабильное финансовое положение и наличие мощного фактора роста в виде широкого присутствия в сегменте ШПД являются весомыми аргументами и должны заслуженно цениться инвесторами.
Наша оценка компании, произведенная на базе сравнения с зарубежными аналогами, дает справедливую цену одной обыкновенной акции Комстара в $6,61, что, исходя из текущих котировок бумаги на ММВБ в $6,5, соответствует рекомендации ДЕРЖАТЬ.
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...