После нейтрального открытия российский рынок в ходе торгов продемонстрировал позитивную динамику, что способствовало росту ключевых фондовых индексов более чем на 1%: РТС (+1,16%), ММВБ (+1,19%). По нашим оценкам, основными факторами роста стали благоприятная конъюнктура сырьевых рынков и отсутствие плохих новостей.
Лучше рынка, впервые за долгое время, выглядели акции крупнейших российских банков, текущие ценовые уровни которых мы считаем крайне привлекательными для покупки с инвестиционным горизонтом до конца года: Сбербанк (+2,4%), ВТБ (+2,6%). Рост акций нефтегазовых компаний был во многом ограничен коррекцией мировых энергетических рынков в первой половине дня: Газпром (+0,2%), Лукойл (+1,5%), Роснефть (+1,2%), Татнефть (+1%). Металлургический сектор в ходе вчерашних торгов несколько отстал от рынка: Норильский Никель (+0,1%), ММК (+0,6%), НЛМК (+0,6%), Северсталь (+1,6%).
Акции РАО ЕЭС прибавили 1,1% на фоне позитивной рыночной конъюнктуры. Американские фондовые индексы в ходе последней торговой сессии прибавили в среднем 0,5% на фоне публикации обнадеживающей макро-статистики. Рынки Азии сегодня с утра торгуются в стабильно положительном диапазоне в условиях продолжающегося ралли на сырьевых площадках. Нефтяные фьючерсы вплотную приблизились уже к отметке в $105 за баррель, что было спровоцировано неожиданным снижением запасов в США и нежеланием ОПЕК повышать квоты даже в условиях рекордных мировых цен на энергоносители.
Все это формирует позитивный внешний фон для российского рынка, и мы ожидаем, что большинство ликвидных бумаг сегодня откроется ростом. Решение по учетным ставкам в Англии и Еврозоне, намеченное на середину дня, не должно принести сюрпризов, с большой вероятностью прежние уровни ставок будут сохранены. Интерес для инвесторов могут представлять комментарии официальных лиц центробанков относительно будущей кредитной политики. Сегодня лучше рынка имеют все шансы выглядеть акции нефтегазового сектора на фоне резкого роста мировых цен на углеводороды. Дальнейшая эскалация конфликта ключевых акционеров Норильского Никеля может стать причиной повышенной волатильности акций металлургического холдинга. В случае сохранения позитивной конъюнктуры в ходе торгов, возможен рост и в бумагах финансового сектора.
ММВБ ввела новый режим торгов, позволяющий собирать заявки в течение длительного времени. Фондовая биржа ММВБ ввела новую технологию, которая предусматривает подачу адресных заявок и заключение сделок в отдельном режиме торгов - "Выкуп: адресные заявки", говорится в пресс-релизе биржи. Технология предусматривает возможность совершения операций по приобретению эмитентом собственных акций и позволяет формировать книгу заявок напрямую через торговую систему Фондовой биржи ММВБ.
Доказанные запасы ЛУКОЙЛа составляют 20,4 млрд баррелей нефтяного эквивалента. ОАО «ЛУКОЙЛ» завершило подсчет и независимый аудит запасов нефти и газа по состоянию на 1 января 2008 года. Как сообщает пресс-служба компании, согласно данным, аудированным компанией Miller and Lents (США), доказанные запасы углеводородов компании на 1 января 2008 года составили 20,4 млрд баррелей нефтяного эквивалента, в том числе 15,7 млрд баррелей нефти и 27,9 трлн куб. футов газа. В 2007 году с учетом добычи компания прирастила 4% доказанных запасов углеводородов. Таким образом, в течение восьми лет компания полностью компенсирует добычу углеводородов приростом запасов.
«Норникель» займет $2 млрд. «Норникель» собирается привлечь синдицированный кредит объемом до $2 млрд для рефинансирования бридж- кредита на $2,5 млрд и пока не планирует других займов, сообщил начальник управления компании Артем Поздняков. Решение о привлечении кредита будет принято до мая, отметил он. Кредит на $2,5 млрд, который привлекался под покупку LionOre, необходимо погасить в июне.
Суд удовлетворил иск Михаила Прохорова к "КМ Инвест". Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск Михаила Прохорова к "КМ Инвест". Решение совета директоров компании, управляющей активами Михаила Прохорова и Владимира Потанина, о продаже 2% акций ГМК "Норильский никель" и 7,4% акций ОАО "Полюс Золото" признано недействительным. Суд также признал недействительным решение совета директоров "КМ Инвеста" о приобретении до 25% акций "Открытые инвестиции" и "Русиа-Петролиум" и до 45,8% ОАО "Сити".
Менеджмент ОАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) ожидает увеличения выручки в 2007 году до более $4 млрд, что на 20% больше, чем годом ранее. Как говорится в сообщении компании, показатель EBITDA, по предварительным данным, вырос на 15%. В пресс-службе компании "Интерфаксу" пояснили, что содержащиеся в пресс- релизе данные основаны на текущей информациипредположениях менеджмента ТМК, то есть, на управленческой отчетности. Рост выручки в прошлом году ТМК объясняет высоким спросом на трубы и благоприятной ценовой конъюнктурой. "Учитывая более благоприятную ситуацию на российском рынке, ТМК увеличила продажи на внутреннем рынке за счет снижения экспорта со своих российских заводов на 8%", - добавлено в сообщении.
«Уралкалию» удалось согласовать мировое соглашение с Федеральной антимонопольной службой (ФАС). Суд должен утвердить его 12 марта. По условиям мирового соглашения с антимонопольной службой «Уралкалий» сможет увеличить цену удобрений на внутреннем рынке на 19%. Источник, близкий к «Уралкалию», подтвердил эту информацию.
Перенос сроков продажи «ТГК-4», «ТГК-11» и «ОГК-1»
Перенос сроков проведения аукционов по продаже «ТГК-4», «ТГК-11» и «ОГК-1» позитивно отразится на стоимости данных активов в связи с тем, что у организаторов аукционов будет дополнительное время, чтобы подготовиться к их проведению и усилить конкуренцию среди стратегических инвесторов, претендующих на данные генкомпании.
5 марта 2008 г. поступил ряд сообщений о переносе сроков проведения ряда аукционов по продаже долей в теплогенерирующих компаниях («ТГК-4» (РТС:TGKD), «ТГК-11» (РТС:TGKK), «ОГК-1» (РТС:OGKA) в рамках выпуска допэмиссий и продажи пакетов акций, приходящихся на долю государства как акционера РАО «ЕЭС». Об этом сообщают разные источники. Мы считаем, что подоплекой этих решений является один и тот же факор: низкая активность стратегических инвесторов, подавших заявки на участие в данных аукционах. Это может привести к низкой цене продажи генерирующих мощностей, чего не хочет допустить менеджмент РАО «ЕЭС». Прием заявок на госпакет «ТГК-4» перенесен с 25 марта на 7 апреля, сообщает «Интерфакс». Перенос срока связан с необходимостью проведения дополнительного собрания акционеров генкомпании, на котором будет уточнено количество объявленных акций и внесены соответствующие поправки в устав.
Сроки реализации бумаг переносились уже дважды по просьбе потенциальных покупателей.
Сроки размещения допэмиссии «ТГК-11» и продажи госдоли могут быть перенесены с марта на более поздний срок, сообщает РБК daily со ссылкой на источник, близкий к подготовке размещения. Первоначально продажу госдоли планировалось провести во второй половине марта, однако РАО «ЕЭС» намерено сдвинуть эти сроки. Перенос сроков может быть вызван судебным иском «Нефть-Актива», который считает, что в процессе консолидации «ТГК-11» были нарушены его права, и в результате вместо блокирующего пакета в «ТГК- 11» он получил около 5%. Судебное разбирательство назначено на конец марта. Мы считаем, что решение по данному иску в пользу «Нефть–Актива» маловероятно, однако аукцион по продаже «ТГК-11» пройдет позже намеченных сроков.
Возможен перенос сроков размещения и «ОГК-1» в силу того, что основные претенденты на эту компанию (французская «EdF» и финская «Fortum») отказались от борьбы за контрольный пакет акций. «Fortum» на прошлой неделе купил «ТГК-10» и намерен потратить на этот актив около 2,7 млрд. евро, поэтому покупка еще одного актива, за который придется заплатить около $6 млрд., не по карману финскому энергоконцерну. «EdF» отказалась от участия в конкурсе без объяснения причин. Скорее всего, «ОГК-1» достанется энерготрейдеру «Транснефтьсервис-С», блокпакет которого покупает владелец холдинга «Е-4» Михаил Абызов. Мы считаем, перенос сроков аукционов «ТГК-4», «ТГК-11», «ОГК-1» позитивен для данных компаний, поскольку это говорит о том, что РАО «ЕЭС» не готово продавать дешево контрольные пакеты этих генерациях. В случае переноса сроков у РАО «ЕЭС» появляется дополнительное время, чтобы найти стратегических инвесторов, которые готовы «дорого» платить за контроль в
данных компаниях. Рекомендация - «Покупать» акции «ТГК-4», цель – $0,00149 за акцию;
«Покупать» акции «ТГК-11», цель – $0,0027 за акцию; «Продавать» акции «ОГК- 1», цель – $0,111 за акцию.
Растут цены на продукцию «Апатита»
В ходе торгов Московской фондовой бирже (МФБ) средневзвешенная цена на апатитовый концентрат, поставляемый «Апатитом», в феврале достигла 10,69 тыс. рублей, что на 24% превышает цену на торгах в январе и более чем в четыре раза средневзвешенную цену 2007 года. А холдинг «Акрон» сам предложил повысить цены на закупаемый у «Апатита» апатитовый концентрат почти на 40% ради сохранения пятилетнего контракта с поставщиком. Высокие цены на продукцию «Апатита» позитивно отразятся на финансовых показателях компании и окажут положительное влияние на котировки ее акций в среднесрочной перспективе.
По данным Интерфакса, ОАО «Акрон» предложило «ФосАгро» с 1 февраля повысить цены на апатитовый концентрат, поставляемый предприятию, с 1600 до 2232 рублей за тонну. Действующих пятилетний контракт, заключенный предприятиями в 2006 году, предусматривает возможность пересмотра цен по взаимному согласию сторон. По словам представителей «Акрона», цена в 2232 рублей соответствует рекомендации Федеральной антимонопольной службы (ФАС). Компания «ФосАгро» приняла предложение «Акрона», однако оставила за собой право оспаривать договор.
Между тем, средневзвешенная цена на апатитовый концентрат на Московской фондовой бирже (МФБ) в ходе торгов в феврале достигла 10,69 тыс. рублей, что на 24% превышает цену на торгах в январе. В 2007 году средневзвешенная цена на апатитовый концентрат на МФБ составляла порядка 2,5 тыс. рублей, что более чем в 4 раза ниже текущей цены. По нашему мнению, именно данный факт стал причиной роста котировок акций «Апатита», который по итогам торгов 5 марта составил 7,2% по обыкновенным
акциям и 16,5% по привилегированным. «Акрон» закупает у «Апатита» порядка 480 тыс. тонн концентрата в год, что составляет не более 6% от всей его продаваемой продукции, тогда как на бирже реализуется порядка четверти всего произведенного «Апатитом» концентрата. Поэтому даже с учетом 40%-го повышения прибыль от реализации продукции на бирже будет существенно выше прибыли от данного контракта. В настоящее время добыча «Апатита» составляет порядка 8,3 млн. тонн в год. Большая часть концентрата (около 6 млн. тонн) поставляется «Апатитом» по
долгосрочным контрактам, остальная часть реализуется на бирже, где цены растут невероятно быстрыми темпами, что связано с общемировой тенденцией удорожания фосфатов. В среднесрочной перспективе ожидается продолжение тенденции ввиду сохраняющегося высокого спроса на фосфорные удобрения в мире.
В условиях растущих цен актуальность долгосрочных контрактов снижается, поэтому в дальнейшем, по нашему мнению, «ФосАгро» будет добиваться пересмотра контрактов по более высоким ценам. Высокие цены на продукцию «Апатита» позитивно отразятся на финансовых показателях компании и окажут положительное влияние на котировки ее акций. Ориентировочная целевая цена по акциям ОАО «Апатит» (РТС: apat), рассчитанная нами по методу аналогов, составляет $499, что предполагает невысокий потенциал роста и соответствует рекомендации «Держать».
«УралХим» выставил оферту по акциям «Кирово-Чепецкого химкомбината»
Компания «ОХК «УралХим», владеющая 80,02% акций «Кирово-Чепецкого химкомбината», направила оферту на выкуп акций у миноритарных акционеров по цене $383 за акцию, которая превышает текущие котировки акций компании на 4,8%. Учитывая высокую вероятность доведения мажоритарным акционером предприятия своей доли до 95% и впоследствии принудительного выкупа акций у миноритарных акционеров, мы рекомендуем инвесторам воспользоваться предложенной офертой.
Согласно Интерфаксу, ОАО «ОХК «УралХим» направило миноритариям ОАО «Кирово-Чепецкий химический комбинат» (КЧХК) оферту на выкуп акций. В настоящее время «УралХиму» принадлежит 80,02% акций АО. Цена за акцию КЧХК определена на уровне 9,208 тыс. рублей (около $383). Цена последней сделки с акциями КЧХК в системе RTS Board 26 февраля составила $360 (8,784 тыс. рублей). Таким образом, цена предложения превышает рыночную стоимость акций на 4,8%. Оферта действует до 13 мая.
Выкуп акций дочерних предприятий, по всей видимости, входит в стратегию «УралХима» в преддверии публичного размещения акций холдинга, которое может произойти уже в 2008 году. В конце февраля 2008 года миноритарным акционерам березниковского «Азота», также входящего в холдинг, была направлена оферта на выкуп их акций (подробнее см. Daily от 27.02.2008). Цена предложенной оферты существенно ниже рассчитанной нами справедливой стоимости акций «Кирово-Чепецкого химкомбината»
(ориентировочная целевая цена по акциям ОАО «КЧХК» составляет $574, что подразумевает потенциал роста более 50%), но в среднесрочной перспективе она вряд ли будет достигнута, так как рост котировок его акций сдерживается высокой вероятностью доведения мажоритарным акционером предприятия своей доли до 95% (в случае продажи частью миноритарных акционеров своих акций) и впоследствии принудительного выкупа акций у оставшихся миноритариев. Между тем, если за счет этой оферты мажоритарный акционер не соберет необходимые 95% акций, впоследствии может быть выдвинута новая оферта по более высокой цене, за счет которой инвесторам представится возможность получить дополнительную прибыль. Однако данная стратегия
представляется нам слишком рискованной, поэтому мы рекомендуем инвесторам принять текущую оферту.
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...
НОВОСТИ
О проекте