В пятницу российский рынок продемонстрировал незначительную положительную динамику: РТС (+0,25%), ММВБ (+0,27%). Поддержку акциям ряда российских компаний оказали высокие цены на товарных рынках.
Существенно слабее рынка оказались акции РАО ЕЭС (-0,9%), в которых все еще наблюдаются серьезные продажи, сильнее же рынка оказались акции компаний нефтегазового сектора - Лукойл (+1,2%), Роснефть (+0,5%), Газпром (+0,6%), поддерживаемые высокими ценами на товарных рынках, - и финансового сектора: ВТБ (+1,2%), Сбербанк (+1,1%), испытавшие серьезное снижение днем ранее.
Разнонаправленная динамика наблюдалась среди акций металлургических компаний: Северсталь (-1,2%), НЛМК (+0,38%), ММК (+1,3%). Высокие цены на золото способствовали и росту котировок акций золотодобывающих компаний: Полюс Золото (+2,1%). Акции Норильского Никеля (-0,1%) незначительно скорректировались в отсутствие новостей о разделе бизнеса между ключевыми акционерами. В пятницу на американские фондовые площадки вновь вернулись медвежьи настроения - по итогам торгов ключевые индексы потеряли порядка 2%. В лидерах падения оказались акции компаний финансового сектора, на динамику котировок которых оказало значительное влияние известие о проблемах банка Bear Sterns, который, по сути, объявил о дефолте по своим долгам. Также отрицательное влияние на динамику акций данного сектора оказал выпущенный рейтинговым агентством Fitch обзор, в котором, в противовес вышедшему недавно отчету S&P, говорится о том, что основные списания убытков банков еще только впереди, и кризис еще не миновал. Медвежьи настроения перенеслись с американских площадок и на азиатские, где в настоящий момент наблюдается существенное снижение индексов, которые, в среднем, теряют по 3-4%. Падения фондовых рынков вынуждают инвесторов направлять свои средства в более низкорисковые активы, а именно, в инструменты товарных рынков, что ведет к росту котировок последних. Так цены на нефть по итогам торгов в пятницу закрепились выше отметки в $110 за баррель, а фьючерсы на золото удержались выше психологического уровня в $1000 за унцию. Мы предполагаем, что в свете продолжающейся нестабильности на мировых фондовых площадках рост на товарных рынках может продолжиться.
Сегодняшний утренний фон для российского рынка - негативен. Мы ожидаем снижения котировок по целому ряду ликвидных бумаг. Однако, немного сильнее рынка могут оказаться акции сырьевых компаний, на которые будут оказывать положительное влияние высокие цены на товарных площадках.
В воскресенье ФРС объявила о том, что создает на шесть месяцев кредитную линию постоянного действия для первичных дилеров рынка федеральных фондов. В залог кредитов будет приниматься широкий набор долговых инструментов с инвестиционным рейтингом. Процентная ставка, взимаемая ФРС по данным кредитам, будет равняться ставке дисконтирования. Также было произведено увеличение срочности кредитов с 30 до 90 дней. Другим действием Федерального Резерва стало снижение дисконтной ставки с 3,5% до 3,25%. Это сужает спрэд между ставкой дисконтирования и ставкой по федеральным фондам до 0,25%.
Инфляция в РФ с 1 по 11 марта 2008 года составила 0,4%. За неделю с 4 по 11 марта потребительские цены выросли на 0,3%. За март 2007 года инфляция составила 0,6%, с 1 по 11 марта - 0,3%. Официально Росстат публикует данные только
по месячной инфляции. Недельная инфляция рассчитывается по более узкой корзине товаров и услуг, чем месячная, поэтому суммирование данных за 4 недели может незначительно отличаться от итоговой инфляции за месяц. В январе этого года потребительские цены выросли на 2,3%, в феврале - на 1,2%, за первые два месяца - на 3,5%.
Индекс потребительских цен в США не изменился в феврале 2008 года к предыдущему месяцу, также как и базовый индекс. За 12 месяцев, завершившихся 1 марта 2008 года, потребительские цены выросли на 4,0 процента в сравнении с 4,3 процента, зафиксированных в январе. В январе рост основного индекса составил 0,4 процента в месячном исчислении, а рост базового индекса - 0,3 процента. Цены на энергоносители снизились в феврале на 0,5 процента после роста в январе на 0,7 процента. Цены на бензин упали в феврале на 2,0 процента после роста на 1,2 процента в январе. Цены на транспортировку понизились на 0,7 процента после роста на 0,5 процента в декабре 2007 года.
Потребительские цены в еврозоне в феврале выросли на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. По сравнению с февралем 2007 года рост потребительских цен составил 3,3%. В январе цены снизились на 0,4% относительно предыдущего месяца и выросли на 3,2% по сравнению с январем 2007 года. Цены продуктов питания повысились в феврале на 5,8%, энергоносителей - на 10,4%.
"Газпром" (РТС: GAZP) в пятницу впервые обнародовал главные производственные ориентиры на 2008 год: добыть 561 млрд кубометров и продать в дальнее зарубежье 157 млрд кубометров газа. Как сообщалось, план добычи "Газпрома" на 2007 год был определен также в 561 млрд кубометров, однако в мае компания сообщила о его снижении до 557 млрд кубометров из-за аномально теплой зимы в сезон 2006-2007 гг. В начале осени прогноз был вновь понижен до 551 млрд кубометров, а по итогам года фактический объем добычи составил лишь 548 млрд кубометров.
Газпромнефть рассчитывает на рост добычи в этом году после падения в течение нескольких лет и прошлогодней стагнации. "На 2008 год мы ставим перед собой задачу довести добычу до 49 миллионов тонн", - сказал глава Газпромнефти Александр Дюков в субботу. В 2006 и 2007 годах Газпромнефть добывала по 43 миллиона тонн, до этого ее добыча падала. Эти данные включают в себя показатели Славнефти, которой Газпромнефть управляет совместно с ТНК-ВР. Дюков сказал, что не исключает роста добычи и Томскнефти, половину которой Газпромнефть в конце прошлого года купила у другой государственной компании - Роснефти. Газпромнефть намерена инвестировать в 2008-2010 годах 267,5 миллиарда рублей ($11,3 миллиарда), в основном, в увеличение добычи. В частности, в этом году компания собиралась увеличить капвложения на 36 процентов до 88,9 миллиарда рублей. Газпромнефть страдает от недостатка перерабатывающих мощностей в РФ. В январе Сербия договорилась продать ей 51 процент
нефтяной госкомпании Naftna Industrija Srbije (NIS), владеющей активами в переработке. По словам Дюкова, Газпромнефть изучает возможность покупки и других НПЗ в Восточной Европе.
Совет директоров Росбанка (РТС: ROSB) рекомендовал миноритариям продать свои акции в рамках оферты, выставленной французской группой Societe Generale (SG).
Заявление на продажу акций можно подать до 12 мая 2008 года. Ранее сообщалось, что 3 марта SG, консолидировавший в результате сделки с "КМ Инвестом" Владимира Потанина и Михаила Прохорова контрольный пакет Росбанка, выставил оферту на выкуп акций кредитной организации у миноритариев. Французская группа предлагает 194,09 рубля ($7,8726 по курсу ЦБ РФ на 2 марта) за акцию, что превышает средневзвешенную цену Росбанка, определенную по результатам торгов на бирже за шесть месяцев, предшествующих дате направления оферты. Капитализация Росбанка, исходя из цены оферты SG, оценена в $5,66 млрд. Если предложением французской группы воспользуются все миноритарии, SG придется заплатить $2,83 млрд.
Евраз подпишет синдицированный кредит на $3,214 миллиарда в пятницу, а также назначит организаторов финансирования сделки по приобретению листового и трубного бизнеса канадской компании IPSCO у шведской SSAB. Ранее сегодня Евраз сообщил, что договорился о приобретении трубного бизнеса IPSCO у SSAB за $4,025 миллиарда с последующей продажей американского бизнеса бесшовных труб IPSCO российской Tрубной
металлургической компании (ТМK) за $1,7 миллиарда. Евраз объявил, что профинансирует покупку за счет брижд- кредита, привлекаемого на уровне всего Евраза, а также безоборотного срочного кредита, организованного на уровне приобретенной компании. Источники в банковских кругах сообщили, что бридж-кредит будет привлечен сроком на один год. Независимо от этого Евраз подпишет с банками соглашение о привлечении кредита на $3,214 миллиарда. Средства должны быть использованы для рефинансирования бридж-кредита в размере $1,8 миллиарда, полученного в 2007 году на приобретение Oregon Steel Mills, а также для общекорпоративных целей. Синдицированный кредит, ставка по которому составляет 180 базисных пунктов над LIBOR, был переподписан, в результате чего кредиторам, участвующим в синдикации, пришлось сократить свои доли.
ОПЕК понизила прогноз добычи нефти на 2008г в странах, не входящих в картель, отметив ожидаемое сокращение производства в Западной Европе, Северной Америке и
Мексике, сообщает агентство Bloomberg. Добыча нефти странами, не входящими в ОПЕК, как ожидается, составит в текущем году в среднем 50,37 млн баррелей в сутки. Этот прогноз ниже предыдущего на 160 тыс. баррелей. При этом в ОПЕК ожидают, что мировой спрос на нефть составит в этом году почти 87 млн баррелей в сутки. На прошлой неделе ОПЕК приняла решение сохранить объем добычи неизменным - на уровне 29,67 млн баррелей в сутки.
ФРС предпринимает ряд срочных мер по предотвращению кредитного кризиса
Принятый ФРС США ряд срочных мер по предоставлению ликвидности на рынках капитала свидетельствует о том, что кризис кредитной системы продолжает оказывать резко негативное влияние на экономику США. Несмотря на одобрение данных мер Белым Домом и ожидание значительного снижения монетарной политики ФРС на плановом заседании 18 марта, мы считаем, что данные меры будут восприняты российским рынком как сигнал дальнейшей эскалации кредитного кризиса на мировых финансовых рынках.
В воскресенье 16 марта состоялось экстренное заседание комитета по открытым рынкам ФРС США. По результатам заседания был предпринят ряд действий, направленных на повышение ликвидности на рынках капитала, которая необходима для поддержания экономического роста. Во-первых, было принято решение снизить учётную процентную ставку, под которую банки могут напрямую брать кредиты у ФРС, на 25 базисных пунктов. В результате, в настоящее время уровень процентной ставки составляет 3,25%. Во-вторых, максимальный срок кредитов был увеличен в три раза с 30 до 90 дней. В- третьих, кредиты у ФРС смогут брать не только банки, но и другие организации, работающие на рынке по секьюритизации ипотечных кредитов. Мы считаем, что действия ФРС свидетельствуют о сохранении резко негативного влияния ограниченной ликвидности финансового сектора на рост экономики США. Дополнительным подтверждением этому является покупка J.P. Morgan пятого по величине американского банка - Bear Sterns - за 1/10 часть его недавней рыночной стоимости. Мы полагаем, что от ФРС потребуются дальнейшие действия по увеличению ликвидности на рынке.
«ОГК-1» продадут позже
Перенос сроков аукциона по продаже «ОГК-1» с 14 марта на середину апреля и вероятное появление нового претендента на компанию могут позитивно отразиться на котировках её акций.
Продажа акций «ОГК-1» (РТС:OGKA), проходящая в рамках размещения допэмиссии и продажи госпакета, который приходится на долю государства в РАО «ЕЭС», переносится с 14 марта на середину апреля, сообщил представитель РАО «ЕЭС». Официальные причины переноса сделки - просьба инвесторов. Однако в СМИ появилась информация, что продажа пакетов отложена из-за появления нового стратегического инвестора. «ОГК-1» - последняя оптовая генерирующая компания, пакет акций и допэмиссия которой выставляются на продажу в ходе серии размещений, проходящих в сегменте тепловой генерации. В случае покупки допэмиссии и госпакета в «ОГК-1» стратегический инвестор получит около 75% в УК генкомпании. Суммы сделки может составить около $7 млрд. Наибольший интерес к покупке «ОГК-1» проявляли «Fortum», «EDF» и «Транснефтьсервис- С». Однако на «финишной прямой» оказался только «Транснефтьсервис-С», один из предполагаемых совладельцев которой (Михаил Абызов) сказал, что хочет заплатить цену в размере $350/кВт (на 40% ниже текущей рыночной цены). При этом Анатолий Чубайс заявил, что не собирается продавать «ОГК-1»
дешевле, чем «ТГК-10», которую «Fortum» купил за $763/кВт. Таким образом, перенос сроков аукциона связан с желанием РАО «ЕЭС» дороже разместить генкомпанию.
Мы считаем, что данная новость позитивна для «ОГК-1», поскольку при текущей ситуации на мировых рынках и отсутствии конкуренции среди стратегических инвесторов генкомпания не могла быть выгодно продана. В итоге, в случае объявления о появлении нового стратегического инвестора увеличивается вероятность продажи компании с премией к рынку, что в итоге может вызвать рост котировок акций «ОГК-1» и выставление привлекательной оферты, несмотря на переоцененность компании с фундаментальной точки зрения. Рекомендация - «Продавать» акции «ОГК-1», цель – $0,11 за акцию.
«КЭС-Холдинг» покупает крупные пакеты акций в «ТГК-6» и «ТГК-7»
Покупка «ТГК-6» и «ТГК-7» «КЭС-холдингом» за $437/кВт и $457/кВт соответственно может «задать планку» оставшимся размещениям без возможности получения контроля над генкомпанией. В то же время покупка акций данных генераций может стать удачной инвестицией в «защитные» бумаги.
14 марта 2008 г. стало известна цена продажи пакетов акций в «ТГК-6» (РТС:TGKF) и «ТГК-7» (РТС:TGKG). Консорциум в составе «КЭС-Холдинга» и фонда «New Russian Generation» (принадлежит «Prosperity Capital Management») купил пакет акций «ТГК-6», приходящийся на долю государства в рамках реорганизации РАО «ЕЭС» (23% нового УК), за 0,025 руб. ($0,00106), что эквивалентно $437/кВт. Победитель аукциона обязан подать заявку на весь объем допэмиссии акций «ТГК-6» (31,2% нового УК) по той же цене, по которой купил допэмиссию. В итоге «КЭС» и «Prosperity Capital» суммарно будут владеть контрольным пакетом генкомпании. Распределение долей партнеров пока не определено, но «Prosperity Capital» будет миноритарным партнером. Итоги размещения будут ясны через три-четыре недели. «КЭС» уже владеет примерно
19,7% в «ТГК-6», а «Prosperity Capital» - 18,9% УК. Также 14 марта 2008 г. стала известна цена размещения акций «ТГК-7» в рамках допэмиссии (12,87% нового УК) - 2,848 руб. ($0.12), что эквивалентно $457/кВт. Около трети выпуска в рамках преимущественного права готовы выкупить нынешние акционеры. Заявку на весь объем допэмиссии «ТГК-7» по цене, близкой к $450/кВт, подавала «КЭС», которой ФАС разрешила консолидировать 100% акций генкомпании. Установленная цена размещения
позволяет «КЭС», согласно поданной ей заявке, выкупить всю допэмиссию, но заявки по такой же цене поступили и от портфельных инвесторов. Итоги размещения будут подведены к 24 марта. О намерении приобрести контроль в «ТГК-7» также заявлял «Газпром», но он не подавал заявку. «КЭС» и «Газпром» договорились о совместном приобретении акций «ТГК-7», однако конкретные параметры сотрудничества не раскрывались. Кроме того, предполагается провести сбор конкурентных заявок на госдолю в «ТГК-7» до майских праздников и определить в этот срок покупателя. «КЭС» подтвердила, что будет участвовать и в продаже госдоли, претендуя, таким образом, на контроль в «ТГК-7».
Таким образом, прошедшие размещения подтверждают наше предположение о том, что продажа пакетов акций в компаниях тепловой генерации, в капитале которых присутствуют стратегические инвесторы, проходит дешевле $500/кВт. Размещение «ТГК-6» и «ТГК-7» могут «задать планку» оставшимся размещениям без возможности получения контроля над генкомпанией. Особо следует обратить внимание на то, что если сделки будут структурированы таким образом, что доля текущих собственников превысит уровень в 30%, то они будут обязаны выставить обязательную оферту по цене размещения пакетов. Поскольку рынок уже «отыграл» эту новость, то приобретать акции в расчете на привлекательную оферту не имеет смысла. Так же не самой удачной
инвестицией может стать и среднесрочное (менее 1 года) вложение в акции «ТГК-6» и «ТГК-7», поскольку, несмотря на фундаментальную недооцененность, новый собственник в лице «КЭС», судя по заявлению его менеджмента, вряд ли будет повышать инвестиционную привлекательность своих генерирующих активов. Но следует учесть, что в случае предъявления обязательной оферты в мае (что должно произойти после выполнения всех бюрократических процедур), она будет действовать после 1 июля 2008 г., когда котировки акций большинства генерирующих компаний снизятся из-за излишнего предложения их акций на рынке вследствие реорганизации РАО «ЕЭС». В итоге обязательная оферта будет выступать в качестве «уровня поддержки» для акций «ТГК-6» и «ТГК-7». Это делает их «защитной» краткосрочной (до 6 месяцев) инвестицией.
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...
НОВОСТИ
О проекте