В понедельник российские фондовые индексы продемонстрировали существенную положительную динамику: РТС (+2,18%), ММВБ (+2,37%). Локомотивом роста выступили акции компаний добывающего сегмента, а также металлургические компании.
Существенно сильнее рынка в понедельник выглядели акции металлургических компаний: Северсталь (+7,7%), НЛМК (+8,8%), ММК (+2%), рост которых объясняется, по большей части, существенным ростом цен на выпускаемую данными компаниями продукцию, что должно позитивно отразиться на доходах металлургов. Также сильнее рынка выглядели акции компаний нефтегазового сектора: Роснефть (+3%), Газпром (+2,6%), Лукойл (+2,7%), которые вновь получили поддержку со стороны высоких цен на нефть. Динамику на уровне рынка продемонстрировали акции компаний финансового сектора: ВТБ (+2,5%), Сбербанк (+2,3%), которые вновь стали пользоваться спросом. Акции РАО ЕЭС (-0,9%) попали под прессинг инвесторов и оказались существенно слабее рынка. Несмотря на рост цен на золото, акции золотодобывающих компаний продемонстрировали негативную динамику: Полиметалл (-1,6%). Положительная динамика акций Полюс Золото (+0,9%) и ГМК Норильский Никель (+3,4%) объясняется тем, что инвесторы не ожидают серьезных изменени й после проведения внеочередных собраний акционеров, поскольку ключевые акционеры (М. Прохоров и В. Потанин) нашли общий язык и будут голосовать на этих собраниях согласованно.
В понедельник американские фондовые индексы вновь завершили сессию с незначительными изменениями и закрылись вблизи нулевой отметки. Невысокая активность инвесторов объясняется тем, что немногие готовы принимать серьезные инвестиционные решения в сложившейся экономической ситуации. На азиатских торговых площадках в настоящий момент наблюдается негативная динамика - ключевые индексы теряют порядка 1%. На товарных рынках в понедельник продолжился рост - фьючерсы на нефть закрылись в районе $109 за баррель, вплотную приблизившись к следующей ключевой отметке в $110 за баррель. Рост наблюдался и во фьючерсах на золото, которые в настоящий момент торгуются на уровне $920 за унцию.
Сегодняшний внешний фон нейтрален для российского рынка, и мы не ожидаем роста котировок большинства ликвидных бумаг. Вполне возможно, мы будем наблюдать даже незначительную коррекцию после вчерашнего существенного роста. Исключением могут стать акции сырьевых компаний, поддержку которым окажут высокие цены на товарных рынках. Также мы предполагаем, что после вчерашнего существенного роста ликвидных акций металлургических компаний (Северсталь, НЛМК) сегодня можно ожидать роста котировок менее ликвидных акций данного сектора (Мечел, ММК).
Профицит сальдо внешнеторгового баланса РФ в январе- феврале 2008 года составил $33,585 млрд, что на 73,3% больше, чем за аналогичный период 2007 года ($19,379 млрд). Объем экспорта за январь-февраль 2008 года, по предварительной оценке ЦБ РФ, по сравнению с аналогичным периодом 2007 года вырос на 55,2% - до $70,127 млрд, импорта - на 41,6%, до $36,542 млрд. Объем экспорта в феврале по сравнению с январем вырос на 2,9% - до $35,560 млрд, импорта - на 34,1%, до $20,930 млрд. Положительное сальдо за февраль составило $14,630 млрд, что на 22,8% меньше, чем в январе ($18,955 млрд).
Инфляция в России в марте 2008 года составила 1,2% по сравнению с 0,6% за март 2007 года, сообщила в понедельник Федеральная служба государственной статистики. За I квартал 2008 года инфляция в РФ составила 4,8%, что на 140 базисных пунктов больше, чем за I квартал 2007 года (3,4%). Таким образом, годовая инфляция в марте достигла 13,3%, в феврале этот показатель составлял 12,7%.
ЦБ РФ в феврале увеличил объем средств, размещенных в банках в качестве кредитов и депозитов на 189,6 млрд рублей, до 236,2 млрд рублей. Такая информация содержится в опубликованном балансе Банка России по состоянию на 1 марта. За семь месяцев, с начала августа 2007 года, объем кредитного портфеля ЦБ РФ увеличился в 73 раза - с 3,214 млрд рублей. Кроме того, ЦБ РФ в феврале увеличил свой пакет облигаций федерального займа на 18,2%, до 340,680 млрд рублей.
Федеральная антимонопольная служба РФ перенесла на 2 месяца принятие решения по сделке, предполагающей объединение электроэнергетических и угольных активов "Газпрома" и СУЭК. В ФАС поступило ходатайство ООО "Газоэнергетическая компания" о приобретении 50% плюс 1 голосующих акций ОАО "СУЭК", срок рассмотрения продлен до 7 июня. Начальник отдела общественных связей "Межрегионгаза" Мария Фролова заявила: "Мы с пониманием относимся к увеличению сроков, так как сделка многоплановая и масштабная в рамках страны". Ходатайство "дочки" "Газпрома" было подано в ФАС 19-20 марта. Также СУЭК просит ФАС перевести на баланс своего офшора
Madake Enterprises Company Limited 100% акций ОАО "Сибэнергохолдинг" и на баланс ОАО "СУЭК" - 100% ОАО "Центрэнергохолдинг", создаваемых в результате реорганизации РАО "ЕЭС России" в форме выделения. Рассмотрение этих двух ходатайств также продлено на 2 месяца. Как сообщалось, структура сделки предполагает, что СУЭК проведет допэмиссию акций, которая будет полностью размещена в пользу дочерних обществ "Газпрома" (ООО "Газоэнергетическая компания" и ЗАО "Газэнергопром-
Инвест"), которые станут владельцами 50% плюс 1 акции уставного капитала ОАО "СУЭК". "Дочки" "Газпрома" оплатят бумаги дополнительной эмиссии акциями энергетических компаний. В компанию, как запланировано, со стороны СУЭК
будут внесены акции и доли электроэнергетических, угледобывающих и перерабатывающих обществ. Со стороны дочерних компаний "Газпрома" - целевые электроэнергетические активы, приходящиеся на его долю в уставном капитале РАО "ЕЭС России" в результате
реорганизации энергохолдинга, а также 15,61% акций ОГК-2, 17,13% акций ОГК-6, 5,27% акций ОГК-5 и 5% акций ТГК-5.
Группа "Мечел" может привлечь порядка $1,5 млрд, разместив привилегированные акции. После размещения привилегированных акций, которое предполагается
провести до 15 июля, компания планирует IPO своих горнодобывающих активов. Разместив привилегированные акции, компания сможет привлечь средства, практически
"не размывая" нынешнюю структуру собственности. Как сообщалось ранее, "Мечел" привлекает бридж-кредит в размере $1,5 млрд на покупку британской Oriel Recourses,
который планирует рефинансировать через один год за счет средств, привлеченных от IPO горнодобывающих активов. Кредит привлекается по ставке LIBOR+2,6% годовых за первые полгода и LIBOR+2,9% годовых - за оставшийся период.
Татнефть планирует добыть в 2008 году 25.000 тонн битумов. Татнефть, возможности для роста добычи которой в пределах Татарстана исчерпаны, сделала своим
приоритетом разработку тяжелых сверхвязких нефтей (битумов), запасы которых оцениваются от 1,5 до 7 миллиардов тонн. Пилотный проект Татнефти по добыче
битумов (на Ашальчинском месторождении) уже в действии. Татнефть пробурила первую пару скважин на Ашальчинском месторождении весной 2006 года. Осенью прошлого года Татнефть, нуждающаяся в современных технологиях для разработки тяжелых нефтей, подписала предварительное соглашение о сотрудничестве с британо- голландской Royal Dutch Shell . Компании рассчитывают создать совместное предприятие по разработке битумных месторождений в Татарстане в середине этого года. Оптимальный уровень добычи, при котором их разработка целесообразна - 5 миллионов тонн в год, говорили ранее представители российской компании.
ТГК-4 купил Михаил Прохоров
Продажа пакета акций, приходящихся на долю государства, как акционера РАО "ЕЭС", в ТГК-4, компании Михаила Прохорова стала неожиданностью. Цена продажи не позволит заработать на потенциальной оферте, которой, возможно, и не последует.
7 апреля 2008г. были подведены итоги по продаже пакета акций, приходящихся на долю государства, как акционера РАО "ЕЭС", в ТГК-4 (РТС: TGKD) (22,6% от нового УК). Покупателем стала компания Онэксим Холдинг Лтд, которая входит в группу совладельца Норильского Никеля Михаила Прохорова, купившая сегодня госдолю из пакета РАО «ЕЭС» в ТГК-4 по цене 0,027 руб. за акцию ($0.00114). Михаил Прохоров намерен сделать ее базовым активом для формирования своей энергетической компании. Ранее Онэксим не проявлял интерес к данному активу и не фигурировал среди претендентов на него. Другие компании, ранее проявлявшие интерес к покупке госдоли, не приняли участия в аукционе.
Данная новость негативно сказалась на котировках акций ТГК-4. По итогам торговой сессии на ММВБ 7 апреля 2008г. они снизились на 3,8%. Поскольку Прохоров намерен сделать ТГК-4 базовым активом для формирования своей энергетической компании, то он выкупит и допэмиссиию ТГК-4, которая составляет 28,55% от нового УК, и будет обязан выставить обязательную оферту в соответствии с российским законодательством. Тогда акции ТГК-4 не будут демонстрировать понижательной динамики котировок после
реорганизации РАО "ЕЭС". Впрочем, сделки могут быть структурированы и таким образом, что оферты не последует, поэтому мы считаем, что покупка акций ТГК-4 в расчете на предстоящую оферту – это рискованная инвестиция. Рекомендация: «Покупать» акции ТГК-4, цель – $0,0148 за акцию.
«Полюс Золото» - итоги внеочередного собрания акционеров
В результате прошедшего накануне внеочередного собрания акционеров компании «Полюс Золото» никаких изменений принято не было – акционеры решили не менять совет директоров и не вносить изменения в устав компании. Причем, если результаты голосования по переизбранию совета директоров были ожидаемы, то неподдержание «Онэксимом» решения по внесению некоторых изменений в устав стало для многих неожиданностью. По нашему мнению, данное решение может свидетельствовать о том, что М. Прохоров не желает терять контроль над деятельностью «Полюс Золото», который он имеет благодаря большинству представителей «Онэксима» в совете директоров.
7 апреля акционеры ОАО «Полюс Золото» (РТС: PLZL), крупнейшего в РФ производителя этого драгметалла, на внеочередном собрании проголосовали против избрания нового совета директоров и воздержались от внесений изменений в устав компании. Собрание акционеров «Полюса» состоялось в понедельник утром, кворум составил 72,2%. В сообщении «Полюса» отмечается, что предложение о внесении изменений в устав не получило необходимой поддержки акционеров в размере 75% принявших участие в голосовании. За данное решение проголосовали 58% принявших участие в собрании.
Подавляющее большинство акционеров - 96,19% - проголосовало против досрочного прекращения полномочий членов действующего совета директоров. «Результаты голосования свидетельствуют о высоком доверии со стороны акционеров действующему составу совета директоров «Полюса» и поддержке реализуемой компанией стратегии развития», - заявил гендиректор «Полюса» Евгений Иванов, слова которого приводятся в сообщении. Однако интересным было решение по второму вопросу, вынесенному на повестку дня, который касался изменений в устав компании, что должно было значительно ограничить полномочия совета директоров. В частности, «Интеррос» предлагал внести изменения в устав «Полюса», которые заставят совет директоров принимать часть решений двумя третями, а не большинством голосов (в настоящем совете
директоров «Полюса» большинство имеют представители группы «Онэксим»). Он предлагал добавить в устав «Полюса» пункт о том, что изменение повестки дня заседания совета директоров на его заседании возможно только по единогласному решению всех избранных членов. Кроме того, «Интеррос» предлагал добавить к компетенции совета директоров принятие решений о совершении сделок на сумму более 500 млн. рублей и отнести к компетенции совета директоров принятие решений по вопросам, связанным с приобретением (или прекращением) прав пользования недрами, в том числе участие «Полюса» в аукционах на приобретение прав пользования недрами, а также решений о передаче этих прав на другое лицо. По данному вопросу бывшие партнеры так и не нашли общий язык, в результате чего «Онэксим» воздержался от голосования, и, следовательно, решение принято не было. По нашему мнению, то обстоятельство, что «Онэксим» воздержался от изменений устава «Полюса», свидетельствует о том, что Группа не хочет терять контроль над деятельностью компании и, вполне возможно, в ближайшее время мы увидим продолжение истории с выделением геологоразведочных активов в отдельную компанию.
В настоящий момент по среднеотраслевым финансовым коэффициентам справедливая стоимость акций «Полюс Золото» должна составлять порядка $59, что на 14% выше текущих рыночных котировок.
Доля Татарстана в «КАМАЗе» будет выкуплена
Приобретение компанией Avtoinvest Ltd косвенного контроля над акциями ОАО «КАМАЗ» по цене существенно ниже рыночной может негативно отразиться на котировках акций российского производителя грузовых автомобилей в краткосрочном периоде, однако это событие никак не отразится на фундаментальной привлекательности акций компании, драйвером роста которых станет грядущее IPO.
По данным информационного агентства «Интерфакс» со ссылкой на источник, близкий к сделке, дочерняя компания Группы «Тройка Диалог» Avtoinvest Ltd выкупает у Республики Татарстан 37,8% акций компании «КАМАЗ-Капитал», которой принадлежит 33,2% акций ОАО «КАМАЗ». Таким образом, Avtoinvest Ltd станет косвенным владельцем 12,55% акций ОАО «КАМАЗ». Цена сделки составит $300-350 млн. Компания Avtoinvest Ltd уже владеет 51% уставного капитала «КАМАЗ-Капитала».
Озвученная цена сделки предполагает, что контроль над акциями ОАО «КАМАЗ» был приобретён по цене $3,38-3,94 за акцию, что существенно ниже текущих рыночных котировок. В ближайшее время эта новость может негативно отразиться на котировках акций компании. Тем не менее, мы полагаем, что данное событие не отразится на фундаментальной привлекательности акций ОАО «КАМАЗ». По результатам этой сделки Avtoinvest Ltd получило контроль над 50,7% акций ОАО «КАМАЗ», контролируя 21,2% напрямую и 29,48% – через «КАМАЗ-Капитал». Сосредоточение контроля над компанией у Avtoinvest Ltd свидетельствует о реализации процедур по повышению прозрачности компании в преддверии IPO с целью повысить инвестиционную привлекательность акций «КАМАЗа».
Мы полагаем, что акции ОАО «КАМАЗ» остаются недооценёнными рынком. Фундаментальным драйвером роста стоимости акций компании может стать предстоящее IPO. Согласно нашим расчётам, ориентировочная справедливая стоимость 1 обыкновенной акции ОАО «КАМАЗ» составляет $7,28, что подразумевает потенциал роста в 21,1% и соответствует рекомендации «Покупать».
«Лебедянский» установил цену выкупа
Мы нейтрально оцениваем сообщение ОАО «Лебедянского» об объявлении цены выкупа акций у несогласных с реструктуризацией компании акционеров, поскольку цена была ожидаема и, на наш взгляд, не окажет воздействия на рыночные котировки акций в краткосрочной перспективе.
Согласно официальному сообщению ОАО «Лебедянский» от 5 апреля 2008 года, 16 июня 2008 года состоится собрание акционеров компании, на котором в частности будет принято решение о дальнейшей судьбе компании. В случае если миноритарии одобрят разделение компании, то каждый акционер, владевший акциями на 28 марта 2008 г., сможет получить пропорциональные доли в «соковой» компании, а также компании по производству детского питания и минеральной воды.
При этом, как сообщается в пресс-релизе, для акционеров, проголосовавших против или воздержавшихся, будет предусмотрен выкуп акций в соответствии с законодательством по цене 2001 руб. за акцию, что соответствует около $84.8. На наш взгляд, установление компанией цены выкупа акций у акционеров, несогласных с разделением, не окажет существенного влияния на котировки акций в связи с тем, что закрытие реестра состоялось 28 марта 2008 года. Тем не менее, мы не ожидаем какого-либо ущемления прав миноритарных акционеров, что, безусловно, может оказать поддержку котировкам акций «Лебедянского» в среднесрочной и долгосрочной перспективе, благодаря приходу крупного стратегического инвестора.
В настоящий момент у нас нет официальной рекомендации по акциям ОАО «Лебедянский».
«Совкомфлот» довел собственную долю обыкновенных акций «Новошипа» до 96,7%
По итогам добровольной оферты «Совкомфлот» довел свою долю обыкновенных акций «Новошипа» до 96,7%. В планы компании входит консолидация 100%-ного пакета голосующих акций «Новошипа». Мы считаем, что решение о выкупе обыкновенных акций негативно отразится, прежде всего, на привилегированных акциях. Невысокая дивидендная доходность и отсутствие ориентира в виде динамики обыкновенных акций будут ограничивать потенциал роста привилегированных акций.
7 апреля «Совкомфлот» объявил о выкупе в рамках добровольной оферты 6,3% голосующих акций «Новошипа», доведя собственную долю до 96,7% от общего числа обыкновенных акций. Добровольная оферта миноритарным акционерам была выставлена в начале 2008 года с ценой выкупа $3,46 за акцию (81,82 рубля). По заявлению представителей компании, «Совкомфлот» намерен консолидировать 100% голосующих акций «Новошипа».
Мы считаем, что в ближайшее время владельцам обыкновенных акций «Новошипа» будет выставлена обязательная оферта со стороны «Совкомфлота» по цене максимально близкой к цене добровольной оферты ($3,46). Мы считаем, что решение о выкупе обыкновенных акций негативно отразится, прежде всего, на привилегированных акциях. Невысокая
дивидендная доходность и отсутствие ориентира в виде динамики обыкновенных акций будут в значительной степени ограничивать потенциал роста привилегированных акций. Тем не менее, до окончательного прояснения ситуации мы сохраняем целевые цены по акциям «Новошипа» на конец 2008 года без изменений: $3,61 – обыкновенные, $2,24 – привилегированные.
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...
НОВОСТИ
О проекте