СБЕРБАНК МОЖЕТ ПОГАСИТЬ СУБОРДИНИРОВАННЫЙ КРЕДИТ ЦБ
17:50, 22.03.2010
Источник: ФИНАМ
Досрочное погашение Сбербанком субординированного кредита ЦБ РФ в размере 500 млрд. рублей негативно отразится на достаточности капитала банка, в результате чего в ближайшие несколько лет ему может потребоваться новый капитал. Тем не менее, по данным менеджмента, в 2010 году размещение новых акций не планируется. Мы ожидаем, что ЦБ РФ осуществит снижение ставки по данному кредиту.
22 марта президент Сбербанка Герман Греф сообщил о готовности досрочно погасить субординированный кредит ЦБ РФ в размере 500 млрд. рублей в случае, если процентная ставка по нему, составляющая в настоящее время 8,0% годовых, не будет снижена. По его данным, Сбербанк имеет возможность в настоящее время привлекать более дешёвые средства на рынке. При этом г-н Греф сообщил о том, что дополнительная эмиссия акций в 2010 году производиться не будет.
Досрочное погашение субординорованного кредита на 500 млрд. рублей позволит снизить стоимость ресурсов Сбербанка, что будет сдерживать давление на его процентную маржу. Тем не менее, мы отмечаем значительное негативное влияние погашения субординированного кредита на уровень достаточности капитала. По нашим оценкам, после погашения субординированного кредита достаточность капитала Сбербанка может снизиться с 21,6% до 13,4%. Таким образом, учитывая планы банка по развитию и увеличению кредитования в ближайшие годы, ему потребуется привлекать новый капитал, если субординированный кредит будет досрочно погашен. Учитывая роль Сбербанка в банковском секторе России, мы ожидаем, что ЦБ РФ пойдёт на снижение процентной ставки по субординированному кредиту, чтобы у банка была возможность снижать ставки для заёмщиков.
Наша целевая цена 1 обыкновенной акции Сбербанка на конец 2010 года составляет $2,42, рекомендация – «Держать». Целевая цена 1 привилегированной акции Сбербанка на конец 2010 года - $1,14, рекомендация – «Продавать».
|
НОВОСТИ
О проекте