ИНВЕСТОРЫ ПОЛУЧАЮТ АКТИВЫ АФК «СИСТЕМЫ» БЕСПЛАТНО
09:38, 24.08.2007
Источник: ВЗГЛЯД
На фоне падения мировых фондовых рынков акции АФК «Система» упали до годичного минимума - в начале этой недели ее GDR стоили 26,4 долларов. При такой цене инвесторы платят главным образом за 53% акций МТС, получая долю в остальных активах почти бесплатно.
В опубликованном вчера отчете «Тройки Диалог» такая цена названа феноменальной. Получается, что инвесторы платят лишь за 53% акций МТС, принадлежащих «Системе», не принимая в расчет другие активы. Эксперты фондового рынка объясняют такой дисконт не только конъюнктурой рынка, но и наличием в бизнесе «Системы» небиржевых компаний и проблемных публичных активов.
По мнению аналитиков «Тройки Диалог», справедливая цена GDR АФК «Системы» - 47 долларов, это на 77% больше того, сколько они стоят теперь. Аналитики отмечают, что при такой цене инвесторы платят главным образом за 53% акций МТС, получая долю в остальных активах почти бесплатно.
Крупнейшие активы АФК «Система» - 53% акций сотового оператора МТС, 51% акций альтернативного оператора «Комстар-ОТС», 80% девелоперской компании «Система-Галс», 64% IT-концерна «Ситроникс». Кроме того, «Система» полностью владеет холдингом «Система Масс Медиа», розничной сетью «Детский мир», Московским банком реконструкции и развития и рядом других активов.
Аналитик «Тройки Диалог» Евгений Голосной объясняет недооценку «Системы» двумя причинами: «Первая в том, что инвесторы воспринимают корпорацию как посредника, основным активом которого является контрольный пакет МТС. Средства можно инвестировать не в АФК, а в ее биржевые «дочки». Второй причиной эксперт называет наличие в структуре «Системы» большого числа небиржевых компаний.
Аналитик ИК «Атон» Надежда Голубева добавляет, что на снижение стоимости «Системы» влияет наличие в ее структуре компаний с высоким уровнем долга. «Яркий пример – «Ситроникс». Компания пока что существует в основном за счет заимствований. К тому же в этом году она впервые показала убыток», - отмечает эксперт.
В «Системе» заявляют, что будут стремиться развивать непубличные активы, а затем выводить их на IPO. Фондовый рынок отреагировал на отчет «Тройки Диалог» ростом котировок. К 19.00 по московскому времени GDR «Системы» на LSE выросли на 1,42%, до 28,5 долларов, пишет «Коммерсантъ».
|