РАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНЫЕ СЕТЕВЫЕ КОМПАНИИ – НОВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ
15:51, 13.11.2007
Источник: ФИНАМ
К настоящему моменту на фондовом рынке более-менее активно торгуются акции 48 распределительных сетевых компаний (РСК), появившихся в результате реорганизации региональных АО-знерго. Завершение консолидации РСК и МРСК состоится в 1 квартале 2008 года, и уже во 2-м квартале 2008 г. бумаги МРСК появятся на биржах, что позитивно отразится на ликвидности портфельных инвестиций в сегмент.
По нашим оценкам, бумаги РСК - сейчас наиболее привлекательны в электроэнергетике. У компаний наблюдается резко позитивная динамика финансовых показателей, стратегические инвесторы активно занимаются лоббированием интересов РСК, а к 2009 г. предполагается введение нового механизма тарифообразования, что будет способствовать росту интереса инвесторов к сегменту. В краткосрочном горизонте РСК так же будут в центре внимания, так как в 4 квартале 2007 г. появятся коэффициенты конвертации акций региональных РСК в акции МРСК.
По результатам проведенной оценки мы рекомендуем «Покупать» большинство бумаг сегмента. Даже по показателю выручки распредсетевые компании привлекательны для инвестиций. По итогам 2007 г. суммарная выручка РСК, по планам, должна вырасти на 54%. В 2008 г. – на 14%, далее, начиная с 2009 г., предполагается введение механизма тарифообразования на основе RAB, что будет способствовать росту финансовых показателей компаний РСК, адекватно осуществляемым вложениям. Наиболее недооцененными мы считаем бумаги компаний, входящих в структуру МРСК «Центра», «Северо-Запада», и «Северного Кавказа».
|