ВТБ ВЕРНУЛИ ОБЛИГАЦИИ
10:30, 24.03.2008
Источник: РБК daily
В конце прошлой недели состоялась оферта по облигациям четвертого выпуска ВТБ объемом 5 млрд руб., по итогам которой банку вернули около 4,5 млрд руб. облигаций, или 90% выпуска. У экспертов результаты оферты вызвали удивление, поскольку за неделю до досрочного выкупа ВТБ существенно повысил ставку купона с 6,3 до 8,8% годовых, что является привлекательным уровнем для эмитента «суперпервого» эшелона.
В пятницу инвесторы вернули ВТБ 4,5 млрд руб. облигаций четвертого выпуска, который был размещен еще в начале 2004 года и уже благополучно пережил три досрочных выкупа. По словам начальника аналитического отдела ING Wholesale Banking Станислава Пономаренко, результаты оферты показали настроение рынка, который сейчас как никогда нуждается в ликвидности, причем даже не в высоколиквидных бумагах, а именно в наличности. Ранее представители Банка России не раз предупреждали рынок о том, что март—апрель 2008 года могут стать пиковыми месяцами по дефициту ликвидности в денежной системе, и советовали банкам аккумулировать средства.
Начальник отдела анализа долгового рынка ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко отмечает, что сейчас на долговом рынке как мировом, так и российском, идет переоценка рисков. «Люди боятся вкладываться. И, возможно, те инвесторы, которые держали бумаги ВТБ, ожидают ухудшения ситуации», — подчеркивает он. Напомним, что в конце прошлой недели швейцарский инвестбанк Credit Suisse понизил прогнозные цены по акциям шести российских банков, в частности, цена GDR ВТБ была снижена на 20%, до 7,2 долл. («продавать»). В своем отчете Credit Suisse указывает, что цена контракта CDS, отражающего оценку способности компании расплатиться по облигациям, у ВТБ выросла за полгода с менее чем 100 пунктов почти до 350 пунктов.
За неделю до оферты ВТБ, упреждая возможный возврат облигаций, повысил ставку купона по бумагам на 250 процентных пунктов, до 8,8% годовых. Тогда аналитики положительно оценили эти действия по сохранению инвесторов и ожидали, что по оферте будет предъявлено не более половины выпуска. «Ставка в размере 8,8% годовых достаточно хорошая, и с такой доходностью спрос на рынке есть, при этом выпуск погашается через год. Видимо, крупные клиенты решили выйти из облигаций банка, и проще это им было сделать, дождавшись оферты, а не через рынок», — считает аналитик Банка Москвы Анастасия Михарская.
В свою очередь, аналитик ИК «Тройка Диалог» Екатерина Сидорова считает, что за прошедшую неделю с момента решения о повышении ставки купона ситуация на рынке изменилась в худшую сторону. «События начала недели, когда стало известно о крахе Bear Stearns, еще более снизили аппетит участников рынка к инструментам финансовых компаний», — отмечает она. По словам директора департамента операций на финансовых рынках НОМОС-банка Василия Федорова, в облигации ВТБ в основном вкладывались нерезиденты, которые сейчас сбрасывают все свои активы в развивающихся странах. С другой стороны, считает он, ставка 8,8% годовых некоторым инвесторам может показаться невыгодной, поскольку, например, компании первого эшелона АФК «Система» и «Вимм-Билль-Данн Продукты питания» недавно разместили свои облигации по ставке 9,45 и 9,3% годовых соответственно. «В последнее время идет тенденция стирания граней между суперпервым и первым эшелонами», — отмечает он. В целом аналитики не исключают, что ВТБ снова выведет эти облигации на вторичный рынок, возможно, уже с более привлекательной доходностью. Комментарий в банке получить не удалось.
|