В четверг уже на открытии торгов был сформирован благоприятный для роста внешний фон, который затем был поддержан позитивной отчетностью одного из крупнейших банков Америки JPMorgan Chase и макростатистикой США, превзошедшей ожидания рынка. В итоге российские фондовые индексы на закрытии показали уверенный рост: РТС (+2,21%), ММВБ (+2,95%).
На фоне снижения опасений относительно продолжения дальнейших списаний активов значительным спросом у глобальных инвесторов пользовались акции финансового сектора, не стали исключением и акции отечественных банков, оказавшиеся в лидерах роста: ВТБ (+6,01%), Сбербанк (+6,28%). Акции нефтегазового сектора росли, несмотря на продолжающуюся коррекцию энергетических рынков: Лукойл (+2,3%), Газпром (+1,8%), Роснефть (+3,7%). Второй день подряд росла капитализация Норильского Никеля (+3,7%) и Полюс Золота (2,5%). Неплохим спросом пользовались акции сталелитейных компаний: МК (+1,56%), НЛМК (+2,08%), Северсталь (+2,0%). После обвального падения в среду незначительно скорректировались акции ФСК (+4,2%).
В четверг американские фондовые индексы вновь демонстрировали рост, в основе которого находились позитивная отчетность двух крупнейших банков, благоприятная экономическая статика и дешевеющая нефть. Однако уже к закрытию торгов отчитался инвестиционный банк Merrill Lynch, списания которого превзошли ожидания аналитиков, в итоге американские фондовые фьючерсы ушли в отрицательный диапазон.
Азиатские рынки сегодня демонстрируют преимущественно негативную динамику, реагируя на негативную корпоративную отчетность американских компаний. После значительного
снижения до $129 за баррель нефтяные фьючерсы показывают небольшой рост, вызванный хеджированием позиций фондовыми инвесторами. На данный момент баррель нефти марки Brent стоит $131. На рынке металлов продолжается небольшая коррекция.
По нашим оценкам, сегодняшний утренний фон неоднозначен для российского фондового рынка, и мы ожидаем высокой волатильности на открытии торгов. Акции банков, после значительного роста, рискуют подвергнуться коррекции. Нефтегазовый сектор, вероятно, останется под давлением развития негативных тенденций на энергетических рынках. Акции Норильского Никеля, уже значительно выросшие на фоне появления слухов о планируемой скупке, имеют все шансы сохранить тенденцию. Сталелитейные компании могут продемонстрировать динамику хуже рынка.
Обеспеченность сырьем и ориентация на внутренний рынок – приоритеты оглашенной ММК стратегии развития
Стратегия развития ММК предполагает, что комбинат будет ориентирован на внутренний рынок, продолжит увеличение доли собственного сырья в структуре себестоимости, а также повысит значение долгосрочных контрактов. Мы считаем, что все направления стратегии приведут к увеличению рентабельности предприятия, повышая привлекательность вложений в акции компании.
17 июля ММК провел пресс-конференцию, на которой огласил планы своей деятельности на ближайшие годы. Сюрпризов данная конференция не принесла, однако были озвучены некоторые детали. Основные позиции, о которых рассказали представители комбината, выглядели следующим образом. В первую очередь, компания сохраняет ориентацию на быстрорастущий внутренний рынок, доля которого в выручке комбината увеличилась с 48% в 2004 году до 60% в 2007 году. Во втором квартале 2008 года поставки на внутренний рынок составили уже 69%, а по итогам года прогнозируются на уровне 67%.
Сырьевая обеспеченность производства также стала предметом обсуждения на конференции. Так, в прошлом году компания была обеспечена собственной железной рудой только на 12%, в текущем году этот показатель должен составить 20%, а в 2009 году он увеличится до 30%. Это произойдет за счет развития местной железорудной базы в Магнитогорске и Бакале, а также благодаря увеличению переработки шлаков металлургического производства. Однако основной акцент будет сделан на разработку Приоскольского ГОКа в Белгородской области. Затраты на разработку данного месторождения ММК оценивает в $2-2,5 млрд. евро, что несколько выше наших ожиданий, которые были основаны на оглашенных ранее данных инвестпрограммы, где ММК указывал на то, что собирается вложить в сырьевые активы до 2011 года около 2,5 млрд. долларов. Белон по-прежнему останется стратегическим партнером ММК - это означает, что комбинат не намерен поглощать данный актив. Мы считаем, что данная позиция комбината увеличивает вероятность проведения IPO Белона, которое может состояться осенью текущего года.
Представители ММК также рассказали о ходе строительства прокатных станов. В частности, планируется ввод толстолистовых станов «5000» в Турции и в России. Совокупная стоимость этих проектов оценивается в 2,4 млрд. долларов. Примерно 1,4 млрд. долларов потребует строительство нового универсального комплекса холодной прокатки «2000», который будет выпускать качественные высокопрочные стали для автомобильной промышленности, которые в настоящее время практически не производятся в России.
Долгосрочные контракты будут более интенсивно использоваться в деятельности комбината. ММК рассчитывает на заключение долгосрочного контракта с Мечелом на поставку коксующегося угля. В целом же, планируется привязка контрактных цен на основные виды сырья (железной руды и коксующегося угля) к мировому уровню, который определяется политикой крупнейших горнорудных компаний – Vale, BHP и Rio Tinto.
Мы позитивно относимся к планам компании и считаем, что все основные позиции, которые были отражены на конференции, отвечают критериям грамотно выбранной стратегии. Мы рекомендуем покупать акции ММК с ориентировочной целевой ценой $1,65, что подразумевает потенциал роста к текущим котировкам в размере 31%.
«Казаньоргсинтез» ожидают большие инвестиции и новый контролирующий акционер
Значительные инвестиции со стороны «Газпрома» будут способствовать успешной реализации масштабной инвестпрограммы и наращиванию производственного потенциала казанского предприятия, но ожидаемое получение газовым монополистом контрольного пакета акций «Казаньоргсинтеза» увеличивает риск дополнительной эмиссии акций, в результате которой доля миноритариев может быть размыта.
По данным Интерфакса, группа «Газпром» в течение четырех лет может вложить в развитие ОАО «Казаньоргсинтез» около 60 млрд. рублей. В результате реализации программы предполагается увеличение объемов производства до 120 млрд. рублей (рост почти в пять раз по сравнению с 2007 годом). Ожидается, что через пять лет «Газпром» станет владельцем контрольного пакета акций «Казаньоргсинтеза» в результате дополнительной эмиссии акций компании или продажи долей существующих собственников. В июле «Казаньоргсинтез» продолжит переработку этана «СИБУРа» на прежних условиях - 50% объемов планируется получать на условиях купли-продажи, 50% - перерабатывать по давальческой схеме. Также в ближайшей перспективе не планируется проводить IPO «Казаньоргсинтеза».
По всей видимости, сторонам все-таки удалось найти компромисс в образовавшемся конфликте. Напомним, что в июне 2007 года «Газпром» и Татарстан создали рабочую группу, которая будет рассматривать перспективы долгосрочного сотрудничества между «Газпромом» и республикой. Рабочая группа была создана для разрешения конфликта, возникшего между «Газпромом» и «Казаньоргсинтезом» из-за разногласий по поводу условий поставки сырья.
Значительные инвестиции со стороны «Газпрома», безусловно, будут позитивны для «Казаньоргсинтеза» ввиду значительного наращивания предприятием производственного потенциала, что в перспективе должно положительно отразиться на его финансовых показателях. Кроме того, с их помощью «Казаньоргсинтез» сможет закончить реализацию масштабной инвестпрограммы, из-за которой к данному моменту существенно увеличилась долговая нагрузка компании, что в итоге должно снизить финансовые риски компании. Однако существует риск, что для получения газовым монополистом контроля над казаским предприятием будет проведена дополнительная
эмиссия акций, в результате которой доля миноритариев может быть размыта. Кроме того, если цена размещения окажется ниже текущей рыночной цены, то это окажет негативное влияние на котировки акций компании.
В связи с высокими рисками мы рекомендуем в ближайшее время воздержаться от инвестирования в акции «Казаньоргсинтеза» (РТС: KZOS, kzosp).
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...
НОВОСТИ
О проекте