ЛУКОЙЛ ОПУБЛИКОВАЛ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО ОПБУ США ЗА 2009 ГОД
19:10 24.03.2010
Аналитический материал предоставлен инвестиционной компанией ФИНАМ
Результаты ЛУКОЙЛА оказались хуже наших ожиданий по EBITDA и чистой прибыли. Тем не менее, компании удалось нарастить операционную рентабельность, и, в отличие от большинства конкурентов, сдержать рост долговой нагрузки.
В среду, 24 декабря ЛУКОЙЛ опубликовал аудированную консолидированную отчетность по стандартам ОПБУ США за 2009 год. Выручка упала на 25% год к году, составив $81 млрд. Основным фактором, повлиявшим на выручку, стало падение средней цены нефти Юралз на 35% с $95 за баррель в 2008 году до $62 в 2009 году. Тем не менее, производственные показатели ЛУКОЙЛа продемонстрировали неплохой рост, лучше, чем в среднем по отрасли. Объем добычи нефти вырос на 2,5% - в основном, благодаря органическому росту добычи в Тимано-Печерском регионе, особенно с нового крупного Южно-Хыльчуюского месторождения. Объем переработки вырос на 13%, главным образом вследствие приобретения доли 49% в НПЗ ISAB на Сицилии в середине 2008 года. Таким образом, ЛУКОЙЛ продолжает оставаться среди лидеров роста производственных показателей.
Издержки ЛУКОЙЛа упали на 24% до $71,3 млрд. По сравнению с предшествующим годом в 2009 году издержки на добычу барреля нефти упали на 14% до $3,56. Такое падение является серьёзной заслугой менеджмента компании, так как даже в условиях обесценившегося на 22% курса рубля к доллару, другие компании не смогли показать такого снижения. Крупнейшая статья издержек ЛУКОЙЛа - закупки нефти, газа и нефтепродуктов - показала снижение лишь на 16%, в основном из-за роста оборотов торговли нефтью дочернего нефтетрейдера ЛУКОЙЛа – компании Litasco.
EBITDA ЛУКОЙЛа упала на 15% до $13,5 млрд., а рентабельность EBITDA выросла с 15% в 2008 году до 17% в 2009 году. Компания продолжила наращивать уровень вертикальной интеграции. Коэффициент добыча / переработка вырос с 56% до 61%. Таким образом, ЛУКОЙЛ по этому показателю вышел на третье место среди российских ВИНК.
Чистая прибыль упала на 23%, до $7 млрд. В четвёртом квартале 2009 года можно отметить тенденцию восстановления долговой нагрузки на докризисный уровень. За 2009 год коэффициент чистый долг/собственный капитал незначительно вырос с 15% до 16%, что ниже среднеотраслевого уровня. Мы вновь отмечаем заслуги менеджмента ЛУКОЙЛа в управлении финансовыми рисками компании.
В целом, результаты ЛУКОЙЛа показали, что компания не замедлила темпов посткризисного восстановления в четвёртом квартале. Мы по-прежнему считаем, что ЛУКОЙЛ находится среди лидеров по темпам восстановления после кризиса. Мы не ожидаем существенного влияния отчетности на котировки акций компании. Наша рекомендация по акциям ЛУКОЙЛа – «Покупать» с целевой ценой $89,5 за акцию.
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...