<ФИНАМ> РЕКОМЕНДУЕТ ПОКУПАТЬ АКЦИИ <МРСК ЦЕНТРА И ПРИВОЛЖЬЯ>
15:26 22.05.2008
ИК <ФИНАМ> присвоила акциям ОАО <Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Приволжья> рекомендацию <Покупать>, оценив их справедливую стоимость на уровне $0,027 за штуку. Это предполагает потенциал роста котировок данных ценных до конца года более чем на 100%. Драйверами роста капитализации МРСК, по прогнозам аналитиков инвестиционной компании, выступит переход на новую методику тарифообразования (RAB), а также существенная программа по модернизации основных фондов.
ОАО <Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Приволжья> (<МРСК Центра и Приволжья>) было создано в рамках реформы электроэнергетики в России. Оно предоставляет услуги по передаче электроэнергии по электросетям напряжением 110 кВ и ниже и технологическому присоединению к электросетям во Владимирской, Ивановской, Калужской, Кировской, Нижегородской, Рязанской, Тульской областях, а также в республиках Марий Эл и Удмуртия.
Среди стратегических преимуществ <МРСК Центра и Приволжья> аналитики <ФИНАМа> выделяют монопольные позиции компании на территории ее деятельности. В частности, ей принадлежат практически все распределительные электрические сети напряжением 110 кВ и ниже в девяти регионах. На май 2008 г. запланировано принятие ФСТ решения о включении <МРСК Центра и Приволжья> в реестр субъектов естественных монополий. Таким образом, на данной территории конкурентов у нее нет, как и предпосылок для их появления.
<МРСК обладает достаточно диверсифицированной базой клиентов. Доля каждого из них в общем объеме оказываемых услуг в стоимостном выражении не превышает 10%. По мере увеличения количества сбытовых компаний, работающих на данной территории, концентрация клиентской базы будет снижаться>, - прогнозирует аналитик ИК <ФИНАМ> Константин Рейли.
По его мнению, мощным фактором увеличения величины денежных потоков МРСК станут изменения в методологии тарифного регулирования. На данный момент в сегменте действует система тарифообразования <затраты плюс>. Однако, с 2008 по 2011 гг. будет происходить плавный переход на метод RAB (Return on Regulatory Asset Base). Его суть состоит в компенсации стоимости привлеченного и акционерного капитала в тарифе, устанавливаемом государством. Принцип методологии RAB заключается в обеспечении полного возврата средств, вложенных в активы компании за установленный период, и получении инвестором нормированного дохода.
Определение тарифов по методологии RAB, а также рост энергопотребления в регионах работы <МРСК Центра и Приволжья> станут драйверами роста доходов распредсетовой компании. В <ФИНАМе> ожидают, что в 2008 году она заработает $1,36 млрд., а в 2016 году этот показатель превысит $2,6 млрд. <Привлекательная динамика финансовых показателей приведет к росту интереса инвесторов к новой <голубой фишке> с гарантированной доходностью на RAB и опционом за счет прибыли от операционных улучшений>, - уверен г-н Рейли.
На росте капитализации <МРСК Центра и Приволжья> также будет отражаться ее инвестиционная программа, которая с 2008 по 2010 гг. должна составить около $1,1 млрд. <Она позволит компании заменить часть морально устаревших и физически изношенных основных фондов компании. Это приведет к снижению потерь при передаче электроэнергии, повышению надежности энергоснабжения потребителей и позволит увеличить пропускную способность сетей>, - прогнозирует г-н Рейли.
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга <ФИНАМ>:
Кочетков Владислав (Kochetkov@finam.ru).
Контактный телефон: (495) 969-59-58.
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...
НОВОСТИ
О проекте