Аналитический материал предоставлен инвестиционной компанией ФИНАМ
В понедельник на российском фондовом рынке преобладали негативные тенденции, что во многом обусловлено тотальным снижением мировых бирж в конце прошлой недели: РТС (-1,78%), ММВБ (-1,54%).
Сохраняющаяся благоприятная конъюнктура товарных рынков не смогла оказать ощутимую поддержку акциям российских компаний. Не вполне оправданным выглядит существенное снижение крупнейших нефтегазовых компаний в условиях роста на энергетических рынках: Лукойл (-2,7%), Газпром (-0,7%), Роснефть (-2,9%). Акции сталелитейных компаний преимущественно корректировались после нескольких дней непрерывного роста: Северсталь (-1,4%), НЛМК (-3,3%), - исключением стали бумаги ММК (+0,2%). Акции Норильского Никеля (-2,1%) продолжили оставаться под давлением неблагоприятной конъюнктуры рынка сбыта основной продукции и неопределенности будущего корпоративного развития. Бумаги банковского сектора в ходе торгов продемонстрировали высокую устойчивость к негативному внешнему фону: Сбербанк (- 1,2%), ВТБ (+0,2%), Возрождение (+1,8%).
В понедельник торги на американских фондовых площадках проходили под знаком продолжающихся распродаж акций финансового сектора. Тем не менее, ключевые биржевые индексы продемонстрировали минимальные изменения в условиях роста котировок ресурсных компаний. На азиатских площадках снижение продолжается четвертый торговый день подряд на ожиданиях сокращения доходов экспортеров. В условиях локального укрепления доллара цены на товарных рынках незначительно скорректировались. Тем не менее, террористическая активность в Нигерии продолжает поддерживать близкие к рекордным уровни нефтяных фьючерсов.
По нашим оценкам сегодняшний утренний фон в целом нейтрален для российского рынка. Распродажа финансового сектора на мировых биржах, безусловно, окажет давление на акции российских банков, тем не менее ситуация в финансовом секторе внутри страны остается стабильной. После не вполне оправданного снижения в ходе вчерашних торгов лучше рынка сегодня способны выглядеть акции нефтегазового сектора. А вот бумаги сталелитейных компаний, не обеспеченных собственной сырьевой базой, могут значительно отстать от сектора. Также мы считаем весьма вероятным, сохранение дефицита спроса в сегменте цветной металлургии.
Тарифы МОЭСК и Ленэнерго не будут регулировать на основе RAB
Невозможность перехода МОЭСК и Ленэнерго в 2009 году на регулирование тарифов на основе метода регулируемой доходности на инвестиции негативно отразится на предсказуемости формирования их денежных потоков, что может понизить котировки акций данных компаний.
Распредсетевые компании Москвы и Санкт-Петербурга - МОЭСК (РТС:MSRS) и Ленэнерго (РТС:LSNG) - в 2009 году не смогут перейти на новую систему тарифного регулирования на основе регулируемой доходности на инвестиции, а плата за техприсоединение к сетям компаний сохранится и после 2011 года, сообщает Интерфакс со ссылкой на первого заместителя председателя правления ФСК. Такое решение принято из-за масштабной инвестпрограммы данных компаний. Если включить все инвестиции в тариф на передачу электроэнергии, его рост будет чересчур большим. По этой причине плата за техприсоединение в Москве и Петербурге сохранится после 2011 года, когда во всех остальных регионах ее планируется отменить. Как долго сохранится плата, будет зависеть от темпов развития региона. Мы считаем, что регулирование тарифов МОЭСК и Ленэнерго по старой системе экономически обоснованных затрат негативно скажется на предсказуемости денежных потоков компаний и их величине. Данные компании будут находиться в заведомо невыгодных условиях по отношению к остальным распредсетевым
компаниям. Ориентировочная справедливая цена акций ОАО "МОЭСК" составляет $0,052 за
акцию, что соответствует рекомендации «Продавать», ориентировочная справедливая цена акций ОАО "Ленэнерго" составляет $1,57 за акцию, что соответствует рекомендации «Продавать».
С новым «Потенциалом» Санация кредитной организации вступила в заключительную стадию
В четвертом квартале 2008 года банк «Потенциал» серьезно пострадал в результате кризиса ликвидности. Чтобы предотвратить усиление паники,...