СТАБИЛИЗАЦИОННЫЙ ФОНД: САМОСТОЯТЕЛЬНЫЙ ИГРОК НА ИНВЕСТИЦИОННОМ ПОЛЕ?
18:14, 15.08.2007
Источник: ФИНАМ
На сайте ИК «ФИНАМ» состоялась конференция «Управление Cтабфондом: возможности и реальная эффективность». В дискуссии, которая была посвящена обсуждению стратегии и результатов инвестирования средств Стабилизационного фонда, приняли участие ведущие аналитики российских инвестиционных институтов.
От инвестирования средств Стабилизационного фонда Министерство финансов заработало за год (с конца июля 2006 г.) 3,3 млрд. долл. В будущем году российские чиновники намерены пойти дальше и создать 1 февраля две новых структуры: Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.
От создания новых структур, по мнению Александра Разуваева, начальника отдела биржевого анализа Собинбанка, принципиально ничего не изменится. Он признает эффективной стратегию управления Стабилизационным фондом. «На мой взгляд, ЦБ очень грамотно управляет деньгами Стабфонда. 9,5% в долларовом выражении это очень неплохая доходность для консервативных инвестиций», - считает г-н Разуваев, –«Вложения в реальный сектор намного более рискованны, чем инвестирование в первоклассные бонды. А производством должен заниматься бизнес. Стоит перестать мыслить понятиями плановой экономики».
С ним соглашается Павел Пикулев, аналитик банка "Траст": «Доходность великолепная с учетом того, что средства Стабфонда инвестируются лишь в краткосрочные гособлигации ограниченного числа развитых стран, чья доходность, как все понимают, весьма невелика». Однако, есть два нюанса, которые существенным образом сказались на конечной цифре – 9,5%, резюмирует аналитик: «Первое: в отчетный период рыночная конъюнктура была благоприятна, в частности наблюдалось снижение краткосрочных ставок в США (по двухлетней ноте приблизительно с 5,15% до 4,80%), и это означает, что Стабфонд получил дополнительный "спекулятивный" доход от переоценки бумаг - так будет далеко не всегда. Во-вторых, рублевая доходность гораздо ниже. С июля прошлого года курс рубля к доллару упал с 27 рублей до 25,5, и это значит, что валютная переоценка "съела" более 5,5 процентных пунктов из озвученной долларовой доходности».
Опасения, высказанные многими участниками конференции по поводу нецелевого использования средств Стабилизационного фонда, не нашли поддержки у экспертов. По мнению аналитиков, главная задача этой структуры – если не преумножать, то сохранять, поэтому контроль за пополнением и расходование средств осуществляется на высоком государственном уровне.
Сомневаются аналитики и в необходимости тратить средства Стабилизационного фонда на развитие науки, в частности, речь шла о вложениях в нанотехнологии, а также в модернизацию многих отраслей промышленности. Как выразился г-н Пикулев, «арабские страны так и поступили в 70-е: понастроили в пустынях оазисов и дорог. В результате, когда цены на нефть упали, все это хозяйство занесло песком и они на долгие годы остались у разбитого корыта, пока не пришел новый подъем цен. СССР поступил также. К счастью мы не наступаем второй раз на те же грабли».
По прогнозу Зиновия Алмазова, эксперта отдела финансов 2К Аудит, просадка
Стабфонда маловероятна: «В какие именно ценные бумаги идут инвестиции неизвестно — это информация закрытая. Но критерии покупки таковы: рейтинг ААА, срок погашения от трех месяцев до трех лет. Это достаточно узкие временные рамки, так что круги рисков максимально ограничены».
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Кочетков Владислав (Kochetkov@finam.ru).
Контактный телефон: (495) 969-59-58.
|