РОССИЙСКИЕ КАБЕЛЬНЫЕ КОМПАНИИ: РОСТ СПРОСА И ЦЕН
11:36, 12.11.2007
Источник: ФИНАМ
Акции многих российских кабельных компаний уже продемонстрировали уверенный рост с начала года, однако их текущие котировки учитывают не весь потенциал роста производства и высокую рентабельность бизнеса этих компаний. Основными драйверами роста акций большинства кабельных компаний, по нашему мнению, станут:
Рост спроса на кабельную продукцию, который на протяжении последних нескольких лет стабильно увеличивался на 10-15% в год. Основным драйвером роста спроса является высокий темп развития промышленного производства в России.
Рост цен на кабели, который является следствием двух факторов: роста спроса и невозможности быстро нарастить производство с целью его удовлетворения. В настоящее время производятся инвестиции в производство кабеля, однако ввод в эксплуатацию новых производственных мощностей занимает некоторое время, в течение которого рынок реагирует ростом цен на повышение спроса.
Инвестиционная программа Федеральной сетевой компании и региональных сетевых компаний, которые могут проинвестировать в ближайшие годы 200-250 млрд. рублей в развитие сетей, создаст дополнительный спрос на неизолированные кабели, которые производят многие российские заводы. С одной стороны, за эти заказы развернётся острая конкуренция, а с другой стороны, объёмы заказов настолько велики, что выиграть от их размещения сможет большинство компаний, работающих на этом рынке.
Низкий уровень конкуренции со стороны импортных аналогов минимизирует угрозу перераспределения спроса в сторону импортной продукции вследствие укрепления курса рубля.
Консолидация активов кабельной отрасли, которая на сегодняшний день является одной из наименее консолидированных в российской промышленности.
В качестве наиболее привлекательных объектов инвестирования мы выделяем обыкновенные акции ОАО «Чувашкабель», имеющие потенциал роста в 168,6% и присваиваем рекомендацию «Покупать». Также рекомендацию «Покупать» мы присваиваем наиболее ликвидным акциям кабельного сектора - обыкновенным акциям ОАО «Камкабель» и ОАО «Иркутсккабель», имеющим потенциал роста 41,8% и 31,7% соответственно.
Дополнительным драйвером роста акций Камкабеля может стать вероятное объединение компании с другим игроком отрасли – ОАО «Электрокабель». Акции ОАО «Сарансккабель» оценены рынком в настоящее время достаточно высоко и имеют потенциал снижения в 18,1%, рекомендация по ним – «Продавать».
|